>> 銀河期貨-甲醇半年報：新增投產(chǎn)壓力加大，出口或為關(guān)鍵變量-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 2954KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張孟超 |
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【綜合分析】
下半年基本面展望，供應(yīng)端，下半年尿素新增產(chǎn)能依舊加速釋放，總體來看，預(yù)計下半年仍有300萬噸左右的新增產(chǎn)能將陸續(xù)投放，截至年底，國內(nèi)尿素總產(chǎn)能預(yù)計增加至8250萬噸，產(chǎn)能增速約7%左右，日產(chǎn)將突破21萬噸，有望在年底前達(dá)到22萬噸的歷史新高。需求端來看，農(nóng)業(yè)需求整體平穩(wěn)，工業(yè)需求穩(wěn)中偏弱，出口或成為需求端的關(guān)鍵邊際變量，按照5月份出口會議宗旨，下半年是否再次增加出口配額需重點關(guān)注。
【策略推薦】
1、單邊：短期偏弱，中長期寬幅震蕩為主
短期來看，高氮肥結(jié)束，復(fù)合肥開工率降至年內(nèi)最低點，農(nóng)業(yè)需求收尾，第一階段出口落地，而供應(yīng)端雖有檢修，但日產(chǎn)仍偏高，供大于求格局下依舊承壓為主。
中長期來看，隨著秋季肥陸續(xù)開始，四季度東北冬儲，國家淡儲，依舊出口仍有增量預(yù)期，預(yù)計需求端有一定支撐，不過新增產(chǎn)能下半年壓力仍舊偏大，尿素價格預(yù)計寬幅震蕩為主。
2、套利
跨期套利：短期偏弱，后期隨著需求陸續(xù)釋放，中長期關(guān)注正套機會。
3、期權(quán)
下邊際在1550-1600，上邊際在2100-2200。
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