>> 東吳證券-金工定期報告：從微觀出發(fā)的風格輪動月度跟蹤-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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| 663KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
高子劍,凌志杰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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報告要點
風格輪動模型簡介：本模型從基礎(chǔ)風格因子估值、市值、波動率、動量出發(fā)，逐步構(gòu)造風格擇時+打分體系。首先基于80個基礎(chǔ)微觀指標，構(gòu)造640個微觀特征。進一步通過常用指數(shù)作為風格股票池取代風格因子的絕對比例劃分，構(gòu)造新的風格收益作為標簽。使用隨機森林模型對單個風格進行擇時，并得到每種風格的當期得分。根據(jù)擇時結(jié)果與打分結(jié)果，綜合構(gòu)造月頻風格輪動模型。
風格輪動策略績效：以2014/01/01-2025/06/30為回測區(qū)間，基于微觀的擇時+打分風格輪動策略年化收益率為21.63%，年化波動率為24.09%，信息比率為0.90，月度勝率為59.12%；策略對沖市場基準的年化收益率為13.35%，年化波動率為11.43%，信息比率為1.17，月度勝率66.42%，歷史最大回撤為10.28%。
2025年6月風格輪動模型收益率為1.28%，相對基準超額-2.51%。
2025年7月最新風格擇時方向為：低估值、小市值、反轉(zhuǎn)、低波。
2025年7月最新持倉指數(shù)為：中證紅利。
風險提示：模型所有統(tǒng)計結(jié)果均基于歷史數(shù)據(jù)，未來市場可能發(fā)生重大變化；單因子的收益可能存在較大波動，實際應用需結(jié)合資金管理、風險控制等方法；模型測算可能存在相對誤差，不構(gòu)成實際投資建議。
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