>> 國泰海通證券-核聚變行業(yè)點評：谷歌簽訂核聚變供電協(xié)議，核聚變行業(yè)發(fā)展再迎里程碑-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強 |
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本報告導(dǎo)讀：
谷歌與美國CFS公司簽署了聚變歷史上最大的聚變電購買協(xié)議，標(biāo)志著核聚變行業(yè)的商業(yè)化落地逐漸得到市場的認(rèn)可，建議重點關(guān)注核聚變產(chǎn)業(yè)鏈。
投資要點：
維持“增持”評級：谷歌與美國CFS公司簽訂歷史上最大的供電協(xié)議并對CFS繼續(xù)追加投資，核聚變的商業(yè)化以及并網(wǎng)發(fā)電的確定性正逐漸獲得市場的認(rèn)可，建議關(guān)注核聚變產(chǎn)業(yè)鏈上游的加熱系統(tǒng)環(huán)節(jié)（旭光電子）；磁體系統(tǒng)環(huán)節(jié)（精達股份、永鼎股份）；包層系統(tǒng)（國光電氣、安泰科技）；電源系統(tǒng)（愛科賽博、王子新材）。
谷歌簽署核聚變電力購買協(xié)議：北京時間6月30日，美國的核聚變商業(yè)化公司CFS（Commonwealth Fusion Systems）宣布谷歌母公司Alphabet與公司達成協(xié)議，將購買公司在弗吉尼亞州聚變發(fā)電項目的200MW電力，此次簽約標(biāo)志著核聚變能源再次實現(xiàn)商業(yè)化電力采購；ARC項目選址弗吉尼亞州-切斯特菲爾德縣，旨在建設(shè)全球首座商業(yè)聚變電廠。ARC項目預(yù)計將于2030年代初投入運營，運行壽命預(yù)計可達20年或更長，該聚變電廠計劃產(chǎn)生400MW的聚變電力，足以為大型工業(yè)場所或15萬戶家庭供電。
CFS公司核聚變布局路線清晰：CFS成立于2018年，目前累計融資超過20億美元，是北美最大的核聚變商業(yè)化公司之一。除了2024年12月17日CFS宣布的將投資數(shù)十億美元建設(shè)的ARC項目以外，目前CFS在建的為SPARC項目。SPARC是一個高場、緊湊、高溫超導(dǎo)托卡馬克，主要任務(wù)是首次實現(xiàn)凈能量增益（Q>1），并為ARC項目所需的物理、工程和其他關(guān)鍵知識提供經(jīng)驗依據(jù)與技術(shù)積累。SPARC設(shè)計的等離子體大半徑1.85m，小半徑0.57m，等離子體電流8.7MA，最大輔助加熱（ICRH）功率25MW，磁場強度達到12.2T。等離子體體積達到20立方米。SPARC預(yù)計2025年建成并與2026年首次形成等離子體，2027年實現(xiàn)能量凈增益。
核聚變商業(yè)化逐漸得到認(rèn)可：在谷歌與CFS簽訂核聚變供電協(xié)議之前，微軟已有購買核聚變發(fā)電的先例：2023年，OpenAI創(chuàng)始人Sam Altman支持的Helion Energy承諾在2028年之前開始通過核聚變發(fā)電，并在一年之后為微軟提供目標(biāo)為至少50MW的發(fā)電量，否則將支付罰金。隨著核聚變上游設(shè)備產(chǎn)業(yè)化日趨成熟，商業(yè)化進程持續(xù)加速且確定性日益明朗；谷歌、微軟等科技巨頭相繼簽訂核聚變的供電協(xié)議，更表明了核聚變商業(yè)化落地以及并網(wǎng)發(fā)電正獲得市場廣泛認(rèn)可，全球核聚變產(chǎn)業(yè)已駛?cè)氚l(fā)展快車道。
風(fēng)險提示：核聚變行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，下游應(yīng)用需求驗證不足，核聚變配套產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不及預(yù)期。
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