>> 東北證券-輕工制造行業(yè)深度報(bào)告：谷子經(jīng)濟(jì)千億級(jí)市場(chǎng)，供需兩端發(fā)力打開遠(yuǎn)期成長(zhǎng)空間-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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| 2279KB |
| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來源： |
東北證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
陳淵文,趙宇天 |
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需求端和供給端多重因素共振，中國(guó)谷子經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)。2017-2024年，中國(guó)泛二次元及周邊市場(chǎng)規(guī)模由2212億元逐年增長(zhǎng)至5977億元，CAGR為15.26%。衍生產(chǎn)品中，谷子逐步成為主流，2017-2024年中國(guó)谷子經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模由537億元逐年增長(zhǎng)至1689億元，CAGR為17.79%。需求端和供給端多重因素共振或許是谷子經(jīng)濟(jì)在整體需求偏弱的大環(huán)境下實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的重要原因：
需求端：用戶基礎(chǔ)+消費(fèi)觀念+社交屬性+較高粘性+下沉市場(chǎng)，培育谷子經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期長(zhǎng)線發(fā)展空間。20世紀(jì)90年代初泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后，日本進(jìn)入“失去的三十年”，零售銷售額增速下降。但2002-2020年，精神消費(fèi)崛起和消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變使日本廣義動(dòng)畫產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由10970億日元增長(zhǎng)至24200億日元，CAGR為4.49%；動(dòng)畫衍生產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模由4350億日元增長(zhǎng)至5819億日元，CAGR為1.63%；兩人及以上家庭文化娛樂消費(fèi)支出占比維持10%以上。對(duì)標(biāo)日本，精神消費(fèi)崛起有望帶動(dòng)中國(guó)居民文化娛樂人均消費(fèi)支出持續(xù)增長(zhǎng)，谷子經(jīng)濟(jì)有望長(zhǎng)期從中受益。（1）中國(guó)泛二次元用戶基礎(chǔ)龐大，2024年中國(guó)用戶規(guī)模已達(dá)5.03億人，且其購(gòu)買谷子意愿強(qiáng)烈并付諸行動(dòng)，持續(xù)打開谷子經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)空間。（2）谷子受到年輕人青睞，近70%谷子產(chǎn)品消費(fèi)者不超過30歲，年輕人消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變，谷子經(jīng)濟(jì)有望成為其釋放消費(fèi)潛力的重要出口。（3）谷子經(jīng)濟(jì)具備社交屬性，僅有26.4%的消費(fèi)者購(gòu)買谷子后選擇獨(dú)自欣賞，社交裂變進(jìn)一步擴(kuò)大谷子受眾群體。（4）谷子具備單次消費(fèi)低+消費(fèi)頻率高的特征，2025Q1中國(guó)消費(fèi)者平均單次購(gòu)買金額為102元，月均購(gòu)買谷子產(chǎn)品次數(shù)增加至2.9次，較強(qiáng)的消費(fèi)者粘性有望為谷子經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。（5）當(dāng)前中國(guó)高線城市的谷子消費(fèi)者比例超過80%，預(yù)計(jì)2023-2028年低線城市GDPCAGR為6.1%，增速全國(guó)最高；社零CAGR為7.4%，接近全國(guó)平均增速。谷子產(chǎn)品具備的價(jià)格優(yōu)勢(shì)可支持其開拓下沉市場(chǎng)。
供給端：IP生產(chǎn)和產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)改觀明顯，IP授權(quán)和IP運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)仍有持續(xù)優(yōu)化空間。（1）2025Q1國(guó)產(chǎn)游戲IP《戀與深空》《第五人格》登頂谷圈IP銷量榜，閑魚平臺(tái)國(guó)谷交易額超越日谷，高質(zhì)量國(guó)產(chǎn)IP有望持續(xù)刺激消費(fèi)者谷子購(gòu)買欲望。（2）中國(guó)授權(quán)金和中國(guó)授權(quán)商品零售額持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)IP授權(quán)體系尚不健全但逐步向好，為谷子經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強(qiáng)大助力。（3）當(dāng)前國(guó)內(nèi)谷子等衍生品的開發(fā)節(jié)奏與內(nèi)容播放節(jié)奏存在時(shí)間上的脫節(jié)，造成產(chǎn)品斷貨或滯銷，應(yīng)借鑒日本制作委員會(huì)模式并持續(xù)進(jìn)行探索，充分挖掘IP商業(yè)價(jià)值。（4）線上、線下和二手交易平臺(tái)等渠道建設(shè)日趨完善，提高消費(fèi)者觸達(dá)能力，谷子經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)擴(kuò)容。（5）萬(wàn)代南夢(mèng)宮等日本企業(yè)在中國(guó)持續(xù)布局，為中國(guó)谷子經(jīng)濟(jì)增添活力。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)走弱導(dǎo)致消費(fèi)市場(chǎng)需求不振；泛二次元用戶規(guī)模趨于飽和；三線及以下城市市場(chǎng)開拓不及預(yù)期；IP授權(quán)泛濫導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈；IP運(yùn)營(yíng)能力不足。
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