>> 國金期貨-黃金6月報告：黃金大概率要繼續(xù)調(diào)整-250629
| 上傳日期： |
2025/6/29 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王建超 |
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一:盤面回顧
整個6月黃金繼續(xù)在調(diào)整。黃金延續(xù)了5月份開始的調(diào)整,6月份因為伊朗以色列戰(zhàn)爭，黃金價格沖擊至前高附近，隨后在伊朗以色列宣布戰(zhàn)爭結(jié)束和中美貿(mào)易談判更多框架性細(xì)節(jié)的落地，避險因素下降,黃金價格一路下滑。但黃金調(diào)整的降幅并不大。外盤黃金6月月K線沖高回落，4月、5月和6月黃金月度收盤價大體維持同樣高度。滬金主力2510合約，月K線收盤在765.54元/克，下跌7.98元/克，跌幅1.03%。
二:基本面和結(jié)論
中美在6月25日周三簽署了貿(mào)易磋商的重要框架條款，細(xì)則進(jìn)一步具體化，中方依法審批符合條件的管制物項出口申請，美國解除對華貿(mào)易反制措施。中美貿(mào)易談判磕磕碰碰，最近又達(dá)成共識，的確是重大突破，但協(xié)議能否成功，取決于接下來雙方的落實行動，包括中國對美國的稀土出口情況，雙方距離全面的貿(mào)易協(xié)議，還有很長的路要走。隨后出臺嚴(yán)格細(xì)節(jié)，對關(guān)鍵物資出口堵塞漏洞，這嚴(yán)重影響了美國相關(guān)高科技行業(yè)包括軍事武器的生產(chǎn)，這是美國始料不及的。隨后在日內(nèi)瓦和倫敦的中美貿(mào)易磋商會上,美方都非常積極的尋求中方繼續(xù)給美方出口管制的關(guān)鍵物資,至于美方的對華解除貿(mào)易反制措施是隨時讓步的籌碼。中方已經(jīng)明確禁止稀土用于海外國家的軍事設(shè)備生產(chǎn)用途，一旦發(fā)現(xiàn)有違規(guī)使用的行為將嚴(yán)懲從中方進(jìn)口這批稀土的相關(guān)企業(yè)。所有出口的稀土都進(jìn)行了最終用途的技術(shù)跟蹤。中美關(guān)稅貿(mào)易談判的主動權(quán)已經(jīng)完全顛倒過來。另外，中方的這種反制措施也為其他國家樹立了榜樣，就連加拿大在與美國的貿(mào)易談判中也態(tài)度強硬、咄咄逼人，導(dǎo)致特朗普宣布終止與加拿大的所有貿(mào)易談判，將在7天后直接告知加拿大其關(guān)稅水平。與此同時，歐盟也做好了與美國貿(mào)易談判破裂的準(zhǔn)備。7月9日對等關(guān)稅的“最終時間點”將至，特朗普準(zhǔn)備加緊與數(shù)十個貿(mào)易伙伴達(dá)成協(xié)議，若有國家拒絕在期限前與美國達(dá)成協(xié)議，美國總統(tǒng)可以單方面開一個對美國和美國工人有利的對等關(guān)稅稅率。但中國商務(wù)部稱中方堅決反對任何一方以犧牲中方利益為代價達(dá)成交易，換取關(guān)稅減免。貿(mào)易談判的前景越來越明晰，不是向著美國最初期望的方向發(fā)展，黃金也不用因太多的不確定性而帶來的避險需求,價格持續(xù)回落是自然而然的。
伊朗與以色列的戰(zhàn)爭目前處于暫停階段，不排除后期雙方戰(zhàn)事重燃的可能。就黃金市場來說，戰(zhàn)爭引發(fā)的避險需求很早前就開始退潮，黃金價格持續(xù)回落。
特朗普多次向鮑威爾施壓，希望他能更早的降息，以解除政府在高額利率下的剛性財政支出。鮑威爾將于26年5月離職，特朗普最快將于25年9月份提名下一任美聯(lián)儲主席人選。提前宣布下一任美聯(lián)儲主席的做法，會讓鮑威爾的講話在市場上的信任大幅降低，這將嚴(yán)重動搖美聯(lián)儲工作的獨立性，這種情況也是美元近期回落的主要原因。美聯(lián)儲獨立開展工作是當(dāng)今世界金融體系運轉(zhuǎn)的基石。有機構(gòu)預(yù)測,到2026年第二季度美元指數(shù)有可能調(diào)整到91的位置。在美元指數(shù)走低過程中，有可能會成為支撐黃金價格的一個因素,就看市場何時醒悟過來。雖然有美聯(lián)儲官員稱有可能在7月份開始降息，但鮑威爾堅決否認(rèn)。市場目前預(yù)期2025年9月份美聯(lián)儲開始降息，到年底至少降息2次，每次25個基點。美聯(lián)儲降息，正常來說，也會推高黃金價格
7月沒有看到能明顯影響黃金走高的主要因素,大概率黃金會在7月會繼續(xù)震蕩。但價格下行的空間并不大,因為有央行購金這個超級多頭的存在。
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