>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-250626
| 上傳日期： |
2025/6/26 |
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| 3723KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云，王偉，陳婧 |
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【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2508合約收于78890元/噸，漲幅0.57%，滬銅指數(shù)增倉14149手至56.17萬手。
2.現(xiàn)貨：月差有所收窄，滬銅現(xiàn)貨低開高走。報升水65元/噸，較上一交易日上漲30元/噸。廣東庫存2連降，持貨商結束清庫轉位挺價，報升水55元/噸，上漲45元/噸。天津報貼水150元/噸，上漲10元/噸。
【重要資訊】
1.6月25日晚間，西部礦業(yè)公告，控股子公司玉龍銅業(yè)收到西藏自治區(qū)發(fā)展和改革委員會的核準批復，玉龍銅礦三期工程項目獲得批準。該項目為改擴建礦山項目，生產(chǎn)規(guī)模將由1989萬噸/年增加至3000萬噸/年，全部為企業(yè)投資。三期工程建成后，玉龍銅礦原礦處理規(guī)模將達到3000萬噸/年，礦山服務年限為23年。2024年，玉龍銅礦生產(chǎn)礦產(chǎn)銅15.9萬金噸，截至2024年末，玉龍銅礦石資源量為8.3億噸，銅平均品位為0.6%。項目建成后，預計銅金屬量將達到18-20萬噸/年，將進一步提升公司盈利能力。
【邏輯分析】
lme庫存減少400噸到9.3萬噸，從6月24日LME近月借出規(guī)則發(fā)布后，lme銅的升水快速下滑，但軟逼倉的行情尚未結束，市場仍在關注低庫存，對價格的影響開始顯現(xiàn)。周四smm庫存較周一增加0.05萬噸，主要是由于年中結算，消費減少。據(jù)悉國內冶煉廠加大了精煉銅的出口量，國內庫存或進一步下滑，對價差形成支撐。目前冶煉廠出口可交割的國產(chǎn)貨源，而進口貨源多為俄羅斯以及非洲產(chǎn)非注冊貨源，可交割貨源依舊緊張，國內維持back結構。由于對未來需求和宏觀不確定性的擔憂，銅價上方空間受限。
【交易策略】
1、單邊：LME持續(xù)低庫存，帶動價格走高。
2、套利：borrow策略繼續(xù)持有。
3、期權：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號：Z0022141以上觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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