>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評(píng)-250702
| 上傳日期： |
2025/7/2 |
大小： |
375KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王江楠 |
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裝置信息
東營聯(lián)合250萬噸PTA裝置6月28日檢修40-45天。逸盛新材料330萬噸PTA裝置6月15日左右降負(fù)荷5成左右，目前恢復(fù)正常。逸盛海南200萬噸PTA裝置預(yù)計(jì)8月1日技改3個(gè)月
小結(jié)
【重要資訊】
國際原油回顧：油價(jià)缺乏消息指引，原油盤面維持橫盤震蕩，有消息稱歐盟將接受特朗普的普遍關(guān)稅，但尋求關(guān)鍵豁免。近期原油價(jià)格大幅波動(dòng)影響PX走勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已盡數(shù)回吐，PX價(jià)格已跌回拉漲前的水平。月底仍有一部分檢修計(jì)劃，基本面情況好于PTA，剛需支撐有效。PTA在三季度仍要投產(chǎn)新裝置，與PX在時(shí)間產(chǎn)生了錯(cuò)配。當(dāng)下PX庫存處于歷史低位，所以底部的支撐較為穩(wěn)固。日后PX效益能否持續(xù)向上，則取決于是否有更多的預(yù)期外因素支撐。7月1日PXCFR中國價(jià)格為861美元/噸，市場(chǎng)聚焦國內(nèi)MX增產(chǎn)進(jìn)展，加以需求端PTA開工負(fù)荷下滑，場(chǎng)內(nèi)博弈情緒升溫，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱結(jié)構(gòu)延續(xù)。
月初下游聚酯工廠消耗長約PTA為主，對(duì)PTA現(xiàn)貨采購意向偏低，PTA現(xiàn)貨基差走弱。部分聚酯瓶片工廠執(zhí)行減產(chǎn)，利空PTA市場(chǎng)。PTA庫存絕對(duì)數(shù)值在下降通道，但相對(duì)數(shù)值處于近五年高位，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱局面難改。雖然多數(shù)聚酯產(chǎn)品理論生產(chǎn)虧損，但已經(jīng)官宣的聚酯裝置檢修計(jì)劃有限，6月剛需偏穩(wěn)，7月聚酯開工將有波動(dòng)。在聚酯沒有出現(xiàn)大幅減產(chǎn)的情況下，PTA尚有支撐，如果后期聚酯減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，隨著補(bǔ)貨缺口縮小及流通性增加，PTA相對(duì)偏弱。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤來看，成本端的強(qiáng)勢(shì)驅(qū)動(dòng)促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA自身基本面環(huán)比轉(zhuǎn)弱，但并未累庫，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PTA仍跟隨成本端偏弱震蕩。
聚酯瓶片江浙市場(chǎng)主流商談在5980-6100元/噸，較上一交易日下跌30元/噸。原料PTA及瓶片期貨先抑后揚(yáng)，瓶片供應(yīng)端報(bào)價(jià)多數(shù)下調(diào)。近期瓶片供應(yīng)端開工下滑為主，市場(chǎng)流動(dòng)性或收緊。下游終端需求謹(jǐn)慎觀望，采購情緒表現(xiàn)一般。
【交易策略】
PTA弱勢(shì)整理，TA2509合約以4800元/噸（-0.50%）收盤，日內(nèi)成交量118萬手；PX檢修消息提振有限，價(jià)格回歸整理，PX2509合約以6794元/噸（-0.47%）收盤，日內(nèi)成交量28.09萬手；PR跟隨成本運(yùn)行，2509合約以5932元/噸（-0.40%）收盤，日內(nèi)成交量5.70萬手。隔夜原油市場(chǎng)，投資者評(píng)估了歐佩克及其減產(chǎn)同盟國將在即將舉行的會(huì)議中宣布8月份增產(chǎn)的預(yù)期，但是同時(shí)預(yù)計(jì)美國原油庫存連續(xù)第六周下降，且遠(yuǎn)低于五年同期水平，國際油價(jià)小幅反彈。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)下需求不樂觀，整體跟隨成本波動(dòng)，預(yù)計(jì)PX偏弱運(yùn)行，PTA偏弱運(yùn)行，PR震蕩運(yùn)行。（PX觀點(diǎn)評(píng)分：-1，PTA觀點(diǎn)評(píng)分：-1，PR觀點(diǎn)評(píng)分：0）。
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