>> 華泰期貨-原油日?qǐng)?bào)：地緣沖突過(guò)后油價(jià)再次進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩階段-250702
| 上傳日期： |
2025/7/2 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
1、紐約商品交易所8月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲34美分，收于每桶65.45美元，漲幅為0.52%；9月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格上漲37美分，收于每桶67.11美元，漲幅為0.55%。SC原油主力合約收漲0.20%，報(bào)498元/桶。
2、特朗普提出的3.3萬(wàn)億美元“大而美法案”周二在參議院獲得通過(guò)，參議員們以51-50的票數(shù)通過(guò)法案。參議院53名共和黨議員中有3人與民主黨人一起投下反對(duì)票，副總統(tǒng)萬(wàn)斯投了決定勝負(fù)的一票。法案目前已提交眾議院，預(yù)計(jì)眾議院將于本周就該法案進(jìn)行投票，但并不能保證成功。在民主黨的聯(lián)合反對(duì)下，只有少數(shù)眾議院共和黨人投反對(duì)票，法案才能通過(guò)。共和黨人表示，通過(guò)該法案將有助于他們?cè)谥衅谶x舉中保持國(guó)會(huì)多數(shù)黨地位。但民調(diào)顯示，該法案并不特別受歡迎。一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，49%的美國(guó)人反對(duì)該法案，29%的人支持，約21%的人不確定想法。共和黨人表示，這項(xiàng)立法將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)，遏制非法移民，并開(kāi)始削減醫(yī)療補(bǔ)助和其他福利項(xiàng)目的浪費(fèi)。然而，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告說(shuō)，這項(xiàng)法案對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用不大，只會(huì)加劇財(cái)政困境。（來(lái)源：Bloomberg）
3、德國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家文森特·斯塔默指出，盡管6月歐元區(qū)通脹率達(dá)到了歐洲央行2%的目標(biāo)，但在未來(lái)數(shù)月可能再度下滑。此前通脹回升主要受油價(jià)推動(dòng)——以伊沖突升級(jí)曾導(dǎo)致油價(jià)短期暴漲逾10%。隨著月末油價(jià)回落，通脹率或?qū)⑼较滦?。但考慮到美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性，歐洲央行本月晚些時(shí)候料將暫停行動(dòng)。由于關(guān)稅措施將抑制歐洲出口并對(duì)商品價(jià)格構(gòu)成下行壓力，歐洲央行很可能在秋季實(shí)施降息。（來(lái)源：Bloomberg）
4、俄羅斯從黑海圖普斯港出口的石油產(chǎn)品計(jì)劃于七月達(dá)到103.5萬(wàn)噸，而六月份預(yù)計(jì)出口為84.6萬(wàn)噸。沙特6月原油出口量環(huán)比增加45萬(wàn)桶/日至633萬(wàn)桶/日，為一年多來(lái)最高水平。哈薩克斯坦6月份原油產(chǎn)量較5月份增長(zhǎng)7.5%，達(dá)到每天188萬(wàn)桶，創(chuàng)下歷史新高，上半年原油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13%，達(dá)到179萬(wàn)桶/日。巴西5月原油產(chǎn)量達(dá)到367.9萬(wàn)桶/日，同比增長(zhǎng)10.9%。（來(lái)源：Bloomberg）
5、截至6月30日當(dāng)周，山東獨(dú)立煉廠原油到港量147.6萬(wàn)噸，環(huán)比下跌31.4萬(wàn)噸，跌幅為17.54%。相比之下，去年同期，山東獨(dú)立煉廠原油到港量為83.5萬(wàn)噸，環(huán)比下跌105.6萬(wàn)噸，跌幅為55.84%，到港原油以中質(zhì)原油為主，其中俄羅斯原油到港29.5萬(wàn)噸，且有1船稀釋瀝青新到港。（來(lái)源：Bloomberg）
投資邏輯
油價(jià)再次進(jìn)入震蕩區(qū)間，由于短期堅(jiān)挺的基本面，下行空間有限，但另一方面，一些新的油田項(xiàng)目如挪威、巴西等陸續(xù)投產(chǎn)，而需求即將在本月達(dá)到頂峰，9~10月份一旦煉廠進(jìn)入秋檢疊加中國(guó)補(bǔ)庫(kù)放緩，原油庫(kù)存將重新進(jìn)入累庫(kù)周期，中期的基本面并不樂(lè)觀。
策略
油價(jià)短期區(qū)間震蕩，中期空頭配置
風(fēng)險(xiǎn)
下行風(fēng)險(xiǎn)：美國(guó)放松伊朗石油制裁，宏觀黑天鵝事件
上行風(fēng)險(xiǎn)：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉）供應(yīng)收緊、中東沖突導(dǎo)致大規(guī)模斷供
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