>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：氧化鋁現(xiàn)貨市場表現(xiàn)堅挺-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,封帆,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長江A00鋁價錄得20780元/噸，較上一交易日下跌110元/噸，長江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌30元/噸至50元/噸；中原A00鋁價錄得20580元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌50元/噸至-130元/噸；佛山A00鋁價錄20690元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌15元/噸至-20元/噸。
鋁期貨方面：2025-06-30日滬鋁主力合約開于20575元/噸，收于20580元/噸，較上一交易日收盤價上漲5元/噸，漲幅0.02%，最高價達(dá)20620元/噸，最低價達(dá)到20450元/噸。全天交易日成交167837手，較上一交易日減少36447手，全天交易日持倉272406手，較上一交易日增加1837手。
庫存方面，截止2025-06-30，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存46.8萬噸。截止2025-06-30，LME鋁庫存345750噸，較前一交易日增加550噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2025-06-30 SMM氧化鋁山西價格錄得3075元/噸，山東價格錄得3080元/噸，廣西價格錄得3180元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得370美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-06-30氧化鋁主力合約開于2980元/噸，收于2985元/噸，較上一交易日收盤價上漲7元/噸，漲幅0.24%，最高價達(dá)到3004元/噸，最低價為2970元/噸。全天交易日成交253492手，較上一交易日減少120826手，全天交易日持倉288909手，較上一交易日減少51手。
鋁合金價格方面：2025-06-30保太民用生鋁采購價格15300元/噸，機(jī)械生鋁采購價格15400元/噸，價格環(huán)比昨日下跌100元/噸。ADC12保太報價19500元/噸，價格環(huán)比昨日下滑-100元/噸，華東地區(qū)ADC12-A00價差-1180元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存2.6萬噸，周度環(huán)比增加0.22萬噸，廠內(nèi)庫存8.28萬噸，周度環(huán)比減少-0.01萬噸，總庫存10.88，周度環(huán)比增加0.21萬噸。
市場分析
電解鋁：美聯(lián)儲降息預(yù)期的增加，美元指數(shù)跌破新低，滬鋁價格拉漲，氧化鋁現(xiàn)貨價格微走弱，冶煉利潤在消費淡季擴(kuò)大至4000元/噸。供應(yīng)端，國內(nèi)保持穩(wěn)定，中東危機(jī)暫未造成伊朗電解鋁擾動，歐洲天然氣庫存表現(xiàn)尚可，暫時無需擔(dān)憂歐洲能源危機(jī)再起。消費端、消費整體呈現(xiàn)邊際性走弱跡象，社會庫存出現(xiàn)小幅增加，7月份有望進(jìn)入累庫，但累庫幅度有限，庫存絕對值仍處在歷史低水平，需要長期警惕交割風(fēng)險。關(guān)注庫存變化，警惕宏觀預(yù)期交易后，交易邏輯重回基本面的影響。
氧化鋁：國內(nèi)現(xiàn)貨方面，新疆某電解鋁廠常規(guī)招標(biāo)1萬噸氧化鋁現(xiàn)貨，中標(biāo)到廠價格在3370-3410元/噸之間，較上筆成交小幅上漲。成本端保持平穩(wěn)，幾內(nèi)亞主流礦企3季度鋁土礦長協(xié)價格維持在74-75美元/噸，與2季度基本持平，氧化鋁廠對后市氧化鋁價格相對悲觀，對鋁土礦采購積極性不高。冶煉利潤仍在的情況下，周度產(chǎn)量和庫存均在明顯上漲。長期來看，海內(nèi)外供給壓力的預(yù)期依舊不改。當(dāng)前雖然倉單庫存處于低位，但隨著盤面價格上漲目前已經(jīng)升水現(xiàn)貨，交割風(fēng)險有所緩解。
鋁合金：鋁合金正值消費淡季，現(xiàn)貨市場價格上漲空間有限，廢鋁生鋁依舊供應(yīng)緊張，成本端對價格有支撐，昨日保太報價持穩(wěn)于19500元/噸，環(huán)比下滑100元/噸，AD2511-AL2511合約價差-475元/噸。11合約轉(zhuǎn)變?yōu)橥竞霞s，關(guān)注跨品種套利機(jī)會。
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：謹(jǐn)慎偏空鋁合金：中性。
套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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