>> 華泰期貨-FICC日報：馬士基7月下半月第一周價格沿用，關(guān)注后期其他船司跟隨情況-250702
| 上傳日期： |
2025/7/2 |
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| 2956KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹29周價格為1780/2980；HPL 7月上半月船期報價2035/3235，7月下半月船期報價2235/3535，8月上半月船期報價2235/3535。
MSC+Premier Alliance：MSC上海-鹿特丹7月份上半月船期報價2180/3640；ONE上海-鹿特丹7月上半月船期報價2604/3343，7月下半月船期報價3094/4043；HMM上海-鹿特丹7月上半月價格1915/3400.
Ocean Alliance：COSCO上海-鹿特丹6月下半月船期報價2625/4225；CMA上海-鹿特丹7月上半月船期報價1935/3445，7月下半月船期報價2185/3945；EMC7月上半月船期報價2555/3660；OOCL 7月份上半月船期價格2100/3500。
地緣端：伊朗表示，尚未做出是否與美國舉行核談判的決定。據(jù)AXIOS網(wǎng)站：以色列總理內(nèi)塔尼亞胡將于7月7日在白宮會見美國總統(tǒng)特朗普。
前期美線供需雙增，供給快速恢復(fù)，美東美西運價高位回落，但目前有企穩(wěn)跡象。4月份、5月份由于預(yù)期中美貿(mào)易關(guān)稅將導(dǎo)致需求下降，承運商以比疫情期間更快的速度撤出跨太平洋東行航線運力。后期隨著中美關(guān)稅下調(diào)，中美航線需求快速增加，供需錯配背景下運價大漲，承運商6月份以及7月份積極努力恢復(fù)運力，上海至美東美西航線，6月份周均運力35萬TEU，5月份月度周均運力24.34萬TEU，7月份周均運力35.9萬TEU，8月份周均運力29.9萬TEU。馬士基上海-洛杉磯29周價格1456/1820（6月上半月價格4296/5360）；馬士基上海-紐約28周價格3625美元/FEU（6月上半月價格6410美元/FEU）。CMA目前試圖提漲7月下半月美東價格，關(guān)注后期實際落地成色。
上海-歐基港7月份月度周均運力26.19萬TEU，WEEK27/28/29/30/31周運力分別為31.04/17.47/28.56/26.4/27.5萬TEU。8月份月度周均運力26.99萬TEU，WEEK32/33/34/35周運力分別為24.7/27.5/26.5/27.2萬TEU。7月份目前共計8個空班，其中OA聯(lián)盟5個空班，MSC/PA聯(lián)盟3個空班；8月份共計2個空班，均為OA聯(lián)盟。7月份運力環(huán)比上周統(tǒng)計有所減少，主因在于MSC(ALBATROS)航線7月份WEEK28-WEEK31周船舶均跳港上海，之前所分配的船舶運力約為15000TEU附近（注：上述周度運力均未包含空班以及TBN數(shù)據(jù)）。
馬士基7月下半月第一周價格沿用，前期市場博弈的7月上半月運價見頂預(yù)期往后拖延，08合約修復(fù)部分預(yù)期差，市場仍在尋頂。馬士基7月下半月第一周價格1780/2980。CMA、ONE以及HPL7月下半月運價高于上半月，目前調(diào)研了解到7月下半月OA聯(lián)盟仍有挺價預(yù)期，但馬士基價格與OA聯(lián)盟價格差別較大，需關(guān)注下半月其他船司運價是否會受累于馬士基的較低價格（注：7月上半月第二周馬士基價格雖然下修至2900美元/FEU，但是其他主要船司并未主動跟隨降價，市場均價仍處較高位置。）
參考歷史，2017年之后大部分年份上海-歐基港運價WEEK34周左右大致見頂(2025年第34周為8/11-8/17日所在周)，2024年上海-歐基港運價7月中旬見頂，8月合約預(yù)期和現(xiàn)實博弈劇烈。由于上海-歐洲航線運價見頂時間尚不清晰。EC2508合約的交割結(jié)算價格為8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算數(shù)平均值。
由于當(dāng)前運價大概率在尋頂，淡季EC2410合約在運價下跌階段可逢高賣出套保。
截至2025-07-01，集運指數(shù)歐線期貨所有合約持倉87953.00手，單日成交96679.00手。EC2602合約收盤價格1341.50，EC2604合約收盤價格1187.80，EC2506合約收盤價格1322.10，EC2508合約收盤價格1904.90，EC2510合約收盤價格1383.80，EC2512合約收盤價格1538.00。6月27日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格2030.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航線）價格2578.00美元/FEU，SCFI（上海-美東）價格4717.00美元/FEU。7月1日公布的SCFIS（上海-歐洲）2123.24點。SCFIS（上海-美西）1619.19點。
2025年仍然是集裝箱船舶的交付大年。2025年至今交付集裝箱船舶135艘，合計交付運力106.9萬TEU。截至2025年6月28日，12000-16999TEU船舶合計交付41艘，合計61.5萬TEU；17000+TEU以上船舶交付6艘，合計142400TEU。
策略
單邊：主力合約震蕩
套利：多12空10
風(fēng)險
下行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟超預(yù)期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期，紅海危機得到較好處理
上行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟恢復(fù)，供應(yīng)鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運力，紅海危機持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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