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數(shù)據(jù)拆解：
　　進(jìn)口煤量價(jià)齊降。進(jìn)口量方面，前5月進(jìn)口煤量繼續(xù)維持負(fù)增速，其中5月同比實(shí)現(xiàn)-17.75%，連續(xù)3個(gè)月保持負(fù)增速，且有加速收縮趨勢；環(huán)比實(shí)現(xiàn)-4.73%，連續(xù)2個(gè)月保持負(fù)增速，且有加速收縮趨勢。分煤種來看，所有煤種同比均有不同幅度降低，僅動力煤環(huán)比有所提升。動力煤方面，僅澳大利亞同比實(shí)現(xiàn)7.06%增速，蒙古、印尼和俄國均出現(xiàn)較大幅度同比下滑。價(jià)格方面，全煤種進(jìn)口價(jià)格實(shí)現(xiàn)72美元/噸，雖然環(huán)比仍有所回落，但幅度已然縮小。分煤種看，全煤種進(jìn)口價(jià)格較去年同期均有較大幅度下降，動力煤進(jìn)口價(jià)環(huán)比持平、褐煤環(huán)比小增、煉焦煤和無煙煤進(jìn)口價(jià)環(huán)比均有一定幅度降低。
　　點(diǎn)評與投資建議：
　　5月進(jìn)口煤表現(xiàn)主因國內(nèi)煤價(jià)下降所致。5月國內(nèi)煤價(jià)仍然處于尋底過程，進(jìn)口煤空間受到較為強(qiáng)烈的擠壓。此外，國內(nèi)需求有待提升，庫存水平不低，因此對于進(jìn)口煤的需求也不斷降低。
　　未來進(jìn)口煤數(shù)量或?qū)⒗^續(xù)收縮。盡管迎峰度夏期間國內(nèi)需求存在提振預(yù)期，但內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格上漲更多表現(xiàn)為季節(jié)性波動，或難大量帶動海外煤進(jìn)口。此外，地緣博弈紛繁復(fù)雜，也在一定程度上擾動海外煤價(jià)，因此進(jìn)口煤難言優(yōu)勢。預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口煤仍有收縮空間。
　　建議關(guān)注：擴(kuò)儲成本提升，煤價(jià)接近底部，把握節(jié)奏。近年新建礦井成本呈不斷提升趨勢，導(dǎo)致煤礦盈虧平衡點(diǎn)有所提升。未來考慮礦業(yè)權(quán)價(jià)格和建礦成本等大額資本開支，成本有望不斷被推升。煉焦煤關(guān)注【淮北礦業(yè)】、【平煤股份】、【山西焦煤】。動力煤關(guān)注【山煤國際】、【晉控煤業(yè)】、【華陽股份】、【陜西煤業(yè)】、【兗礦能源】、【新集能源】、【中煤能源】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)需求不及預(yù)期，國內(nèi)供給顯著增加，國際煤價(jià)大幅下跌