>> 宏源期貨-鉛鋅日評：區(qū)間整理-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
大小： |
668KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
祁玉蓉 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
資訊
鉛
1.西部地區(qū)某再生鉛煉廠，公開產(chǎn)能20萬噸，5月因設備故障投產(chǎn)中斷，7月下旬可完成檢修。若設備調試順利，預計8月可正常生產(chǎn)鉛。
2.近月來國產(chǎn)還原鉛貨源緊張，報價持續(xù)堅挺，常與再生精鉛價格形成倒掛。據(jù)悉，本周海外粗鉛（多產(chǎn)自馬來西亞）到港。貿易商報自提價格，對SMM再生鉛不低于pb98.5均價貼水200元/噸附近，目前已知成交量約有1千噸。
鋅
1.7月1日【LME0-3鋅】貼水18.75美元/噸，持倉208381手增842手
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日持平，滬鉛主力收盤較前一日上漲0.44%。
基本面來看，鉛精礦進口暫無增量預期，加工費易漲難跌，原生鉛開工穩(wěn)中有升，整體波動不大；再生鉛方面，廢鉛蓄電池價格接連上漲，回收商貨源亦有限，門店看漲惜售情緒較重，惡性循環(huán)難以打破，再生鉛煉廠被迫漲價，部分煉廠因原料不足/成本倒掛減停產(chǎn)，開工處于相對低位，部分企業(yè)因虧損壓力暫時捂貨不出，僅少數(shù)企業(yè)報價出貨，再生鉛成品庫存維持增勢；需求端來看，當前逐漸從消費淡季轉向旺季，下游采買有望好轉，對鉛價拖累或將減緩。
整體來看，在原料及再生鉛下調開工的支撐下，鉛價持續(xù)上行，但當前下游尚未步入旺季，庫存累積風險尚存，對鉛價形成一定拖累，鉛價持續(xù)上行動力有限。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.05%，滬鋅主力合約收跌0.11%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲70元/噸至105元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-35元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至65元/噸。
基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費持續(xù)回漲，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費環(huán)比提升200元/金屬噸至3,800元/金屬噸，進口鋅礦加工費指數(shù)環(huán)比上漲9.98美元/干噸至65.25美元/干噸，最新一期的CZSPT會議公布2025年三季度末前進口鋅精礦采購美元加工費指導區(qū)間為80-100美元/干噸，鋅精礦偏緊改善預期基本兌現(xiàn)，原料不足對煉廠生產(chǎn)限制減弱，成本端支撐減弱，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉，產(chǎn)量增量趨勢明顯；需求端來看，鋅價震蕩回升，升至下游不能接受位置，加之下游需求較弱，多以剛需補庫為主。
整體來看，近期因宏觀情緒偏暖，疊加供給端擾動因素，鋅價震蕩回升，但鋅價反彈后壓制下游采買積極性，庫存累積，反彈空間有限，后續(xù)關注利好因素消除帶來的布空機會。
|
|
