>> 方正證券-醫(yī)藥生物行業(yè)事件點評報告：多個新政策出臺支持創(chuàng)新藥發(fā)展，商業(yè)保險目錄落地打開支付空間-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
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| 495KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周超澤,許睿,李霽陽 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2025年7月1日，國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)生健康委發(fā)布了《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》。2025年7月1日，國家醫(yī)療保障局發(fā)布了《2025年國家基本醫(yī)療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整工作方案（征求意見稿）》。
1、國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)生健康委發(fā)布了《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》。旨在全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展，推動創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展，文件從研發(fā)支持、醫(yī)保目錄、臨床應(yīng)用、多元支付和保障措施五個方面提出多項具體措施，涵蓋支持優(yōu)化藥品目錄準(zhǔn)入政策、設(shè)立商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄、優(yōu)化藥品掛網(wǎng)程序、促進(jìn)創(chuàng)新藥全球市場發(fā)展等諸多方面，以提升創(chuàng)新藥的研發(fā)效率，加快其進(jìn)入市場，提高臨床使用能力。
2、增設(shè)商保創(chuàng)新藥目錄，打開創(chuàng)新藥支付天花板。商保目錄專門納入臨床價值顯著但超出基本醫(yī)保保障范圍的高創(chuàng)新性藥品，通過協(xié)商保密定價機(jī)制保護(hù)企業(yè)商業(yè)機(jī)密，并賦予特殊政策待遇：目錄內(nèi)藥品不計入醫(yī)保自費(fèi)率考核指標(biāo)，豁免集采可替代品種監(jiān)測要求，醫(yī)療機(jī)構(gòu)配備可突破“一品兩規(guī)”限制。
從制定程序上看，商保創(chuàng)新藥目錄由國家醫(yī)保局組織制定，與醫(yī)保目錄同時申報、同步調(diào)整，程序基本一致。企業(yè)可自主申報納入醫(yī)保目錄或納入商保創(chuàng)新藥目錄，也可同時申報兩者。與醫(yī)保目錄調(diào)整的不同點在于，商保創(chuàng)新藥目錄將充分尊重商業(yè)健康保險公司的市場主體地位，在方案制定、專家評審、價格協(xié)商等各環(huán)節(jié)，保險公司、行業(yè)專家等將充分的參與。商業(yè)健康保險專家對藥品是否進(jìn)入商保創(chuàng)新藥目錄以及價格協(xié)商具有重要決策權(quán)。
點評：多政策發(fā)布，對創(chuàng)新藥發(fā)展具有重大意義。商保創(chuàng)新藥目錄的推出有助于拓寬創(chuàng)新藥的市場空間，激勵藥企加大研發(fā)力度，是創(chuàng)新支付體系的重大探索，為創(chuàng)新藥生態(tài)的完善注入新活力。堅定看好中國創(chuàng)新藥行業(yè)中長期發(fā)展趨勢。
創(chuàng)新藥龍頭公司紛紛進(jìn)入盈利階段，研發(fā)管線通過BD開始轉(zhuǎn)化成常態(tài)化收入因此創(chuàng)新管線進(jìn)入系統(tǒng)性拔估值階段。建議關(guān)注：1）強(qiáng)者恒強(qiáng)的平臺型公司，管線眾多，跨過盈利門檻：百濟(jì)神州、康方生物、科倫博泰、信達(dá)生物、再鼎醫(yī)藥等；2）商業(yè)化放量或有產(chǎn)品出海預(yù)期的小而美biotech：微芯生物、諾誠健華、益方生物、澤璟制藥、云頂新耀、樂普生物、君實生物、榮昌生物、神州細(xì)胞、舒泰神、華納藥廠等。3）仿轉(zhuǎn)創(chuàng)pharma公司：三生制藥、石藥集團(tuán)/新諾威、中國生物制藥、翰森制藥、康哲藥業(yè)、先聲藥業(yè)、遠(yuǎn)大醫(yī)藥、一品紅、科興制藥等。
風(fēng)險提示：臨床進(jìn)展不及預(yù)期，銷售不及預(yù)期，政策變動風(fēng)險，其他風(fēng)險等
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