>> 國泰君安國際-數字資產研究-在鏈上擴張：Staking如何成為隱秘引擎？-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
大?。?/td>
| 879KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
孫英超,周浩 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
在數字貨幣的版圖中，以USDT和USDC為代表的傳統(tǒng)穩(wěn)定幣扮演著至關重要的角色，它們有效降低了加密貨幣市場的劇烈波動性，但其儲備資金的潛在收益并未直接回饋給持有者本身。這種“閑置成本”和投資者對鏈上原生收益的天然需求，共同催生了穩(wěn)定幣領域的進化方向：生息穩(wěn)定幣。
生息穩(wěn)定幣可以使持有者在不犧牲價格穩(wěn)定性的情況下，賺取類似于傳統(tǒng)銀行存款的回報。目前生息穩(wěn)定幣總市值約為72億美元，24小時交易量超過5,600萬美元。目前生息穩(wěn)定幣市場基本被Ethena的sUSDe和sUSDS二者所主導，共計掌控約77%的生息穩(wěn)定幣流動性。
當前市場上的生息穩(wěn)定幣已形成多層次產品體系，根據風險收益特征可分為低、中、高三類，代表性產品分別為USDM/USDY/USDtbs、sDAI/sUSD、SUSDe。
sUSDe，即“Staking USDe”，是用戶將USDe質押在Ethena協(xié)議中后獲得的衍生代幣。在質押時，系統(tǒng)會1:1發(fā)放sUSDe作為質押憑證。這種創(chuàng)新型代幣具有兩大特點：首先，它始終保持與美元的穩(wěn)定錨定，確保隨時可按1:1比例兌換回USDe；其次，其收益機制采用“價值增長”模式，即通過sUSDe代幣本身的升值來實現收益復利。
Staking機制的存在，也是近期類似Robinhood這樣的公司可以在鏈上擴張的基礎。根據其在6月30日發(fā)布的公告，Robinhood在美國上線以太坊（ETH）和Solana（SOL）的質押服務，用戶可通過支持網絡運行來獲得獎勵，這意味著Robinhood的用戶可以利用staking機制幫助其建立更加可靠的生態(tài)系統(tǒng)，并作為其不斷擴張的基礎。未來，隨著再質押等創(chuàng)新普及，Staking將進一步降低機構參與DeFi的門檻，推動代幣化經濟從“實驗”走向“主流金融基礎設施”。
|
|
