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供給：今年能繁母豬存欄每個(gè)月變化較小，1-2月份仔豬腹瀉，影響6-7月生豬出欄供應(yīng)，6月中旬經(jīng)過(guò)月初出欄后，集團(tuán)廠降重意愿降低，現(xiàn)貨企穩(wěn)，刺激二次育肥散戶持續(xù)壓欄，截止今日現(xiàn)貨穩(wěn)步上漲1.5元/公斤，全國(guó)均價(jià)回歸至15元/公斤以上。本月在供應(yīng)端縮量背景下，現(xiàn)貨或持續(xù)偏強(qiáng)震蕩。但是3月后仔豬產(chǎn)能修復(fù)順利，或修復(fù)8月及之后的生豬出欄，或抑制下個(gè)月現(xiàn)貨上漲空間。
　　需求：3-4月份屠宰量較年初和同期有明顯增加，官方定點(diǎn)屠宰量同比增幅8%左右，或標(biāo)明需求有一定程度修復(fù)。另一方面在上半年國(guó)儲(chǔ)輪庫(kù)和收儲(chǔ)，屠宰企業(yè)完成國(guó)儲(chǔ)訂單，或有一定支撐。下半年，7-8月或有季節(jié)性高溫壓制需求，觀察四季度需求季節(jié)性旺季及整體國(guó)內(nèi)宏觀修復(fù)情況，對(duì)豬價(jià)或有一定支撐。
　　養(yǎng)殖利潤(rùn)：近期豬價(jià)上漲修復(fù)養(yǎng)殖利潤(rùn)，生豬養(yǎng)殖持續(xù)15個(gè)月為正利潤(rùn)。本輪周期正利潤(rùn)主要是飼料原料價(jià)格重心下移帶來(lái)。后期養(yǎng)殖利潤(rùn)仍有下滑動(dòng)力，一方面是玉米價(jià)格在全年趨緊的背景下或有向上空間，但是另一方面現(xiàn)貨價(jià)格在產(chǎn)能緩慢去化下波動(dòng)依然較平緩，因此養(yǎng)殖利潤(rùn)向下空間有限，波動(dòng)或仍緩慢。
　　基差：市場(chǎng)供應(yīng)寬松預(yù)期下，期貨圍繞成本線上下波動(dòng)，近月合約持續(xù)呈現(xiàn)大幅貼水現(xiàn)貨，供應(yīng)壓力后移讓現(xiàn)貨下跌不及預(yù)期，臨近交割月期限回歸帶動(dòng)期貨上漲。
　　投資建議
　　本月在供應(yīng)端縮量背景下，現(xiàn)貨持續(xù)堅(jiān)挺，近月期貨貼水現(xiàn)貨下，近月期貨合約或跟隨現(xiàn)貨指引。但是3月后仔豬產(chǎn)能修復(fù)順利，或修復(fù)8月及之后的生豬出欄，或抑制下個(gè)月現(xiàn)貨上漲空間，遠(yuǎn)期期貨仍呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。整體來(lái)看，本次現(xiàn)貨上漲是階段性上漲，整體生豬存欄仍較為充裕，關(guān)注后續(xù)降重及存欄修復(fù)帶來(lái)的價(jià)格拐點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　收儲(chǔ)政策、生豬疫病、消費(fèi)需求