>> 南華期貨-鐵合金產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理日報-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 1308KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周甫翰,陳敏濤 |
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【核心矛盾】
中央財經(jīng)委員會第六次會議提到“治理無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出”，市場對供給側(cè)改革政策預(yù)期強烈，鐵合金作為高耗能產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)，受此消息提振了鐵合金的商品價格。近期的上漲更多是受政策預(yù)期的影響，需重點關(guān)注強預(yù)期弱現(xiàn)實的市場狀況。鐵合金受技術(shù)性買盤等因素存在一定的反彈情緒，但現(xiàn)貨市場受到鋼廠壓價和成本走弱拖累，在終端用鋼需求逐漸進(jìn)入淡季背景下，鐵合金長期走勢仍相對較弱。前期鐵合金高庫存高供應(yīng)的利空因素正在逐漸減弱，鐵合金供應(yīng)端維持低位供應(yīng)壓力較小，鐵合金將繼續(xù)維持去庫趨勢，但去庫速度有所放緩。鐵合金電價存在下調(diào)預(yù)期，以及南方豐水期到來，成本端仍存在下移預(yù)期；錳礦7月報價下調(diào)，疊加黑色面臨需求淡季交易負(fù)反饋預(yù)期，預(yù)計鐵合金仍偏弱運行。但鐵合金持倉量有所下降，部分資金已經(jīng)離場，在估值過低的情況下易受到消息面的擾動，短期內(nèi)看反彈，建議反彈逢高做空。
【利多解讀】
硅鐵：
1、鋼廠盈利率高位將繼續(xù)維持高鐵水，高鐵水對硅鐵的需求有一定支撐。
2、硅鐵持續(xù)下跌，低估值存在反彈的可能性。
硅錳
1、政府對高耗能行業(yè)的管控政策依然嚴(yán)格，硅錳行業(yè)可能會在政策的規(guī)范下進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級。
2、硅錳持續(xù)下跌，低估值存在反彈的可能性。
【利空解讀】
硅鐵：
1、硅鐵利潤修復(fù)，存在增產(chǎn)的可能性。
2、鐵合金電價成本端有繼續(xù)下降的預(yù)期。
3、鐵企業(yè)庫存6.94萬噸，環(huán)比+1.47%，硅鐵倉單庫存因6月注銷規(guī)則注銷后重新注冊中，高于歷史同期水平。
硅錳：
1、長期來看，房地產(chǎn)市場低迷，黑色整體板塊回落，市場對鋼鐵終端需求增長存疑，硅錳需求相對疲弱。
2硅錳生產(chǎn)企業(yè)周度開工率為3921%環(huán)比+282%；硅錳周度產(chǎn)量1792萬噸環(huán)比+147%
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