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核心觀點：
　　供應端：一、國內外項目仍有投產(chǎn)/爬坡；澳礦季報公布顯示主要礦山的CIF現(xiàn)金成本區(qū)間大概為230-565美元/噸。預計礦端價格會逐步朝著成本靠近，從而帶動碳酸鋰成本支撐的下移。不過近期礦端出貨壓力下降，礦商挺價后礦價暫止跌。二、目前一體化鋰鹽大廠未有明顯減產(chǎn)，鹽湖鋰也進入季節(jié)性高產(chǎn)，且隨著期貨市場套保機會的出現(xiàn)，此前處于低開工狀態(tài)的多家鋰鹽企業(yè)紛紛恢復生產(chǎn)，預計7月碳酸鋰產(chǎn)量仍將保持高位。三、5月碳酸鋰進口量環(huán)比下降，但過剩格局不變。
　　需求端：受傳統(tǒng)汽車銷售淡季影響，動力端需求難以實現(xiàn)突破，磷酸鐵鋰材料及電芯的排產(chǎn)預期將有所下滑。然而，儲能市場受益于關稅下調，澳洲、歐洲戶儲補貼政策帶動了海外增量釋放，儲能需求仍保持強勁增長態(tài)勢。綜合看，預計7月正極材料產(chǎn)量小幅度環(huán)增。
　　綜合看，7月碳酸鋰產(chǎn)量預計仍保持在高位；需求端總體有韌性，只是節(jié)奏上有所放緩，導致碳酸鋰供應過剩格局難以扭轉，高位庫存消化緩慢（且呈現(xiàn)倉單降，廠庫累格局），預計價格難以持續(xù)上漲。雖然周內倉單有一定注冊，但仍需關注倉單變化，暫無法排除8月及之后合約無擠倉風險。另外最近備受關注的“反內卷”，在鋰電產(chǎn)業(yè)最有可能發(fā)生的是在中下游，這反而會導致碳酸鋰需求預期的下滑。綜合看，碳酸鋰供應過剩格局暫無供應收縮或需求大增來扭轉，當前價格下博弈的空間收窄，但同時也會因為消息面擾動而波動放大，單邊操作難度增加。我們認為長期仍需要碳酸鋰價格在低位維持較長時間以倒逼礦端出清，才能實現(xiàn)碳酸鋰供需格局的改善。
　　策略:單邊：新單觀望。
　　期權：持有深虛賣看漲期權。
　　套保：鋰鹽廠逢高適量增加賣出保值比例（布局遠月），下游可根據(jù)訂單低比例買入保值鎖定采購成本。
　　基差：期現(xiàn)正套組合持有（有倉單注冊能力）。
　　月差：08/09-11正套組合輕倉持有，并做好風險管理。