>> 國金證券-具身智能行業(yè)周報：字節(jié)機器人累計量產(chǎn)超千臺，京東物流推出自研VAN無人輕卡-250705
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳傳紅,冉婷 |
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核心觀點：
智能駕駛：景氣度保持穩(wěn)健向上，無人車市場持續(xù)催化。
小馬智行盧森堡Robotaxi首批路測啟航。小馬智行通過與盧森堡知名出行公司Emile Weber展開合作，在當?shù)夭渴鸲噍vRobotaxi進行測試。首階段測試于倫寧根市啟動，后續(xù)將逐步擴展至更多區(qū)域。小馬智行全球自動駕駛測試總里程已突破4500萬公里，在北京、上海、廣州、深圳四大一線城市構(gòu)建了超2000平方公里的運營網(wǎng)絡，服務覆蓋多高復雜度場景。過去兩年已完成超50萬小時全無人駕駛測試的多元場景驗證。
京東物流推出自研VAN無人輕卡。本次發(fā)布的VAN無人輕卡具備24立方米超大載貨空間，是物流行業(yè)內(nèi)載貨量最大的無人輕卡，可替代傳統(tǒng)4.2米貨車用于物流擺渡及傳站等環(huán)節(jié)。該產(chǎn)品具備最高400公里滿載續(xù)航能力及L4級別公開道路自動駕駛跑行能力。通過規(guī)模化應用以及場景打磨，整車成本、跑行安全以及效率將進一步得到優(yōu)化，相比傳統(tǒng)運輸可節(jié)省約60%成本，同時大幅提升物流運營效率。
機器人：景氣度保持穩(wěn)健向上，供應鏈節(jié)奏波動不改下半年國產(chǎn)機器人今年中小批量量產(chǎn)趨勢。
越疆：人形機器人Atom實現(xiàn)批量交付，實現(xiàn)1800公里遠程操控。6月30日，越疆稱具備靈巧操作和直膝行走的全尺寸人形機器人Atom實現(xiàn)批量交付。7月4日，越疆科技實現(xiàn)1800公里遠程操控機器人。
字節(jié)跳動：開發(fā)的機器人已累計量產(chǎn)超千臺。7月3日消息，字節(jié)跳動開發(fā)的機器人已累計量產(chǎn)超千臺。目前已量產(chǎn)的機器人形態(tài)是輪式物流機器人，主要用途為倉庫、產(chǎn)線上運輸包裹與零件，能自主學習、規(guī)劃路線、移動到目的地。
地平線機器人：與極佳科技、中國科學院自動化研究所等單位提出RoboTransfer。近日，地平線、極佳科技與中國科學院自動化研究所等單位提出RoboTransfer，基于擴散模型的視頻生成框架，可以用于擴充機器人策略模型的訓練數(shù)據(jù)。得益于合成數(shù)據(jù)的多樣性，下游策略模型能夠在新場景下取得251%的顯著提升，大幅提升策略模型的泛化性，為具身智能的通用性與泛化性奠定了堅實的基礎。
投資建議
ROBO+是汽車板塊最強產(chǎn)業(yè)趨勢。具身智能是AI最強應用，而智駕和人形機器人則是具身智能最重要兩個方向。在電動化之后，智駕和人形機器人為代表的ROBO+賽道將重塑整個汽車產(chǎn)業(yè)鏈，成為汽車板塊最強產(chǎn)業(yè)趨勢。智能駕駛：高階智駕1-N，robotaxi 0-1，供應鏈芯片、激光雷達、光學器件（攝像頭鏡頭以及國產(chǎn)cis芯片）和清洗等賽道迎來爆發(fā)式增長。25年高階智駕滲透率步入爆發(fā)式增長，智能駕駛和robotaxi共同驅(qū)動大算力芯片、激光雷達、光學器件、傳感器清洗系統(tǒng)等賽道高速增長，芯片領域重點關(guān)注龍頭公司地平線機器人，激光雷達領域建議關(guān)注整機龍頭公司，光學器件建議關(guān)注舜宇光學、宇瞳光學，傳感器清洗賽道關(guān)注清洗系統(tǒng)領先公司，整車領域建議關(guān)注華為系、理想汽車等在五大競爭要素都具備積累的廠商。機器人：持續(xù)推薦高確定性和基本面扎實的公司。前期市場已調(diào)整較多，市場多家公司已經(jīng)具備較高性價比，持續(xù)推薦估值低于主業(yè)合理市值且機器人業(yè)務放量確定性較高的標的。在短期市場可能受中美關(guān)稅風險承壓，但我國機器人產(chǎn)業(yè)鏈完整，機器人儲備世界領先，長期持續(xù)看好。關(guān)注特斯拉、Figure、華為、小米等核心產(chǎn)業(yè)鏈的催化：（1）靈巧手的邊際變化，即微型絲杠和觸覺傳感器；（2）華為鏈關(guān)注極目機器人的發(fā)布進展；（3）關(guān)注低估值細分賽道頭部公司估值重塑：長期格局看，細分賽道頭部公司勝率仍然是最高的。銀輪股份的發(fā)展史就是抓住產(chǎn)業(yè)機遇+頭部客戶的歷史，公司作為汽車熱管理領域的頭部Tier1，具有強大的配套研發(fā)能力和客戶服務體系，機器人業(yè)務進展有望持續(xù)超預期，繼續(xù)推薦。
本周重要行業(yè)事件
小馬智行啟動盧森堡Robotaxi道路測試、文遠知行W5無人物流車獲批在廣州黃埔全域開展道路測試、京東物流推出自研VAN無人輕卡、采埃孚與江淮汽車開啟智能線控底盤聯(lián)合研究項目、鉑力特與華力創(chuàng)科學合作推進六維力傳感器研發(fā)、北特科技正積極研發(fā)行星滾柱絲杠等產(chǎn)品，布局機器人新興市場。
風險提示
行業(yè)競爭加??；汽車與電動車銷量不及預期；人形機器人進展不及預期。
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