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核心觀點(diǎn)
　　6月建筑業(yè)PMI錄得52.8%，較上月提升1.8個(gè)百分點(diǎn)，細(xì)分來看，6月主要是業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，新訂單上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，銷售價(jià)格和投入品價(jià)格也略有上升，行業(yè)需求端出現(xiàn)回暖，通常而言6月建筑業(yè)因雨水高溫等因素景氣度會(huì)出現(xiàn)明顯下降，過去兩年平均降幅在2.3個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為主要系需求回暖，政府投資加快所致。本周中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議也釋放積極信號(hào)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，推動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，建議關(guān)注鋼鐵、冶煉等相關(guān)行業(yè)的專業(yè)工程企業(yè)和海洋經(jīng)濟(jì)相關(guān)建筑企業(yè)。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行情回顧：本周中信建筑指數(shù)上漲0.6%，滬深300指數(shù)本周上漲1.5%，建筑板塊跑輸大盤0.9個(gè)百分點(diǎn)。建筑子板塊中，園林工程表現(xiàn)最好，跑贏大盤0.7個(gè)百分點(diǎn)。本周漲幅前三公司為誠邦股份（+42.2%）、杭州園林（+31.2%）和霍普股份（+21.3% ）。
　　融資情況：1）專項(xiàng)債：本周地方政府專項(xiàng)債融資總額924億元，到期地方政府專項(xiàng)債80億元，專項(xiàng)債融資凈額844億元。其中，2025年內(nèi)累計(jì)新增專項(xiàng)債發(fā)行總額21607億元，2025年發(fā)行進(jìn)度48.0%。2）城投債：本周城投債融資總額247億元，融資凈額-160億元，較上周上升47億元。3）土地出讓金：本周百城土地成交金額765億元，2025年累計(jì)同比上升18%。
　　行業(yè)要聞：1）中央財(cái)經(jīng)委：召開第六次會(huì)議，研究推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)、海洋經(jīng)濟(jì)等問題，強(qiáng)調(diào)推動(dòng)海洋經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，鼓勵(lì)引導(dǎo)社會(huì)資本積極參與發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)。（財(cái)聯(lián)社）2）發(fā)改委：安排超3000億元支持2025年第三批“兩重”建設(shè)項(xiàng)目；（財(cái)聯(lián)社）3）國家發(fā)改委：緊急追加安排1億元中央預(yù)算內(nèi)投資，支持貴州嚴(yán)重洪澇災(zāi)害災(zāi)后應(yīng)急恢復(fù)。（財(cái)聯(lián)社）
　　行業(yè)觀點(diǎn)：6月建筑業(yè)景氣度回升，釋放需求端修復(fù)信號(hào)，建議關(guān)注有望受益于擴(kuò)內(nèi)需政策的建筑企業(yè)，建議關(guān)注中國建筑、隧道股份、中國中鐵、中材國際等高股息央國企。此外，新質(zhì)生產(chǎn)力與低空經(jīng)濟(jì)板塊建議關(guān)注中國能建、中國核建、鴻路鋼構(gòu)、上海港灣、江河集團(tuán)等，海洋經(jīng)濟(jì)建議關(guān)注中國交建、中國能建等相關(guān)企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、施工進(jìn)度受資金到位情況、自然條件等影響較大，有可能出現(xiàn)延誤進(jìn)而影響收入確認(rèn)；海外工程建設(shè)進(jìn)度還受當(dāng)?shù)卣?、安全環(huán)境影響。
　　2、房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷可能對(duì)建筑企業(yè)造成多方面不利影響。房地產(chǎn)對(duì)建筑企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：1）當(dāng)前土地市場低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對(duì)基建資金來源造成不利影響；2）房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，商品房銷售、開工較大幅度下滑，影響了房建企業(yè)的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業(yè)的訂單，相關(guān)建筑子板塊企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展受不利影響；3）房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷，對(duì)存在房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收款、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目存貨的建筑企業(yè)帶來減值壓力。
　　3、新能源業(yè)務(wù)拓展可能不及預(yù)期。部分傳統(tǒng)建筑企業(yè)布局新能源咨詢、工程、運(yùn)營等新領(lǐng)域，但該領(lǐng)域較為依賴政府資源及自身專業(yè)實(shí)力，可能存在拓展失敗的風(fēng)險(xiǎn)。