>> 國盛證券-政策半月觀：未來四周很關鍵-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
大?。?/td>
| 640KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
熊園,朱慧 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
近半月，住建部調(diào)研廣東、浙江，央行召開二季度貨幣政策例會等。我們對每半月重大政策進行跟蹤：1）中央、部委重要會議與政策；2）地方政策；3）行業(yè)與產(chǎn)業(yè)政策。本期為近半月（2025.6.23-7.6）的政策跟蹤。
核心結論：總體看，近半月政策聚焦擴內(nèi)需、再提“反內(nèi)卷”，具體有6大焦點：一是7.1中央財經(jīng)委會議要求“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭”，再提“反內(nèi)卷”，后續(xù)可關注三大變化：部分行業(yè)有望迎來新一輪供給側改革、圍繞“反內(nèi)卷”密集出招、更為寬泛的“反內(nèi)卷”（減少加班文化、鼓勵帶薪休假等）。二是近日住建部調(diào)研廣東、浙江兩省，再提各地要“充分用好房地產(chǎn)調(diào)控政策自主權，因城施策、精準施策”，實際近期各地繼續(xù)出招穩(wěn)地產(chǎn)，如廣東、杭州支持公積金付首付，廣州等地擬出臺“商轉公貸款”政策。三是6.23央行二季度貨幣政策例會，最大焦點在于“擇機降準降息”改為了“靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏”，但在具體操作上，仍需繼續(xù)關注基本面走勢，即若出口、地產(chǎn)明顯走弱、PMI回落至50%以下，降息概率可能會大大增加。四是6.24央行等發(fā)布《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》，屬于此前《提振消費專項行動方案》的配套舉措，重點支持商品消費、服務消費和新型消費，包括優(yōu)化消費信貸產(chǎn)品、強化經(jīng)營主體融資支持等。五是多部門出招支持外商和境外投資者擴大境內(nèi)再投資，包括6.27財政部發(fā)布境外投資者以分配利潤直接投資稅收抵免政策，6.25商務部將實行外商投資企業(yè)境內(nèi)投資信息報告試點。六是近期湖南、江西等地已起草或審議通過了完善生育支持體系若干政策，涵蓋婚育假期、就業(yè)支持、生育補貼等。其他可關注，將舉行新一次中歐領導人會晤，發(fā)改委近期安排超3000億元支持2025年第三批“兩重”建設項目，2024年財政運行審計報告。傾向于認為：雖然上半年GDP高增，但真正壓力應在下半年、八九月將顯現(xiàn)，疊加國內(nèi)地產(chǎn)走弱，政策仍需加緊發(fā)力。短期看，下半年政策風向需緊盯未來4周定調(diào)，短期緊盯4點：1）美國與各國關稅談判進展，尤其是7月9日美國與大部分國家、8月12日美國與中國兩個暫緩期窗口；2）7月國常會、各部門會議，重點關注對當前經(jīng)濟形勢定調(diào)，后續(xù)將部署更多細節(jié)；3）7月底政治局會議，重點關注對經(jīng)濟形勢和下半年政策的定調(diào)，也可能公布下半年中央全會召開時間（審議“十五五”規(guī)劃編制建議）；4）7月31日美聯(lián)儲議息會議。
一、重要會議與政策：聚焦擴內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)、反內(nèi)卷、強科技、穩(wěn)外資。
1、重要會議：關注住建部地方調(diào)研、中央財經(jīng)委會議“反內(nèi)卷”。
>近日住建部調(diào)研廣東、浙江兩省、聚焦“更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，住建部強調(diào)各地要“充分用好房地產(chǎn)調(diào)控政策自主權，因城施策、精準施策”“多管齊下穩(wěn)定預期、激活需求、優(yōu)化供給、化解風險”，傾向于認為，尤其是此次調(diào)研兩省，短期可能會繼續(xù)放松限購限售等。
>7.2證監(jiān)會黨委傳達學習總書記在閩金融論述與實踐啟示，并提出要做好五大統(tǒng)籌，即統(tǒng)籌“兩個結合”、政治性與專業(yè)性、效率與公平、對內(nèi)改革與對外開放、統(tǒng)籌發(fā)展與安全等。在此之下，后續(xù)資本市場將“持續(xù)優(yōu)化股債融資、并購重組等資本市場機制安排，更好支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展”，以及“全力抓好資本市場自主開放重點舉措落地，以做強主場為方向，持續(xù)提升A股市場吸引力、競爭力”。
>7.1中央財經(jīng)委會議，要求“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭”，進一步凸顯了“反內(nèi)卷”的緊迫性和必要性，主因近年來不少行業(yè)“內(nèi)卷”情況嚴重，集中表現(xiàn)為同質化惡性競爭，還存在不少盲目“跟風”上項目、擴產(chǎn)能、重復建設的情形。往后看，可關注三大變化：一是部分行業(yè)有望迎來新一輪供給側改革，尤其是資源類能源類行業(yè)；二是后續(xù)可能出臺密集出臺政策整治“低價無序競爭”的行為，這有助于“促進物價合理回升”；三是更為寬泛的“反內(nèi)卷”，包括減少加班文化、鼓勵帶薪休假等。
>6.23央行二季度貨幣政策例會，整體沒有太大變化，主要是將“擇機降準降息”改為了“靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏”，傾向于認為，相較于“擇機降準降息”直接提及寬松，“靈活把握政策實施力度和節(jié)奏”傳達的寬松預期是相對偏低的。但在具體操作上，無論是“擇機”還是“靈活把握”，都是指根據(jù)基本面、匯率壓力、金融風險等進行相機抉擇的過程。往后看，貨幣政策可能進入觀察期，繼續(xù)關注基本面走勢，如果出口、地產(chǎn)明顯走弱，PMI回落至50%以下，降息概率可能會大大增加。
>其他可關注：7.2第十三輪中歐高級別戰(zhàn)略對話在布魯塞爾舉行，關注后續(xù)新一次中歐領導人會晤；6.30政治局會議《黨中央決策議事協(xié)調(diào)機構工作條例》；6.27國常會，聚焦落實全國科技大會精神，加快建設科技強國。
2、部委政策：關注2024年審計報告、多舉措支持外資擴大境內(nèi)再投資。
>7.2發(fā)改委披露“兩重”項目進展，近期安排超3000億元支持2025年第三批“兩重”建設項目，今年8000億元“兩重”建設項
|
|
