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事件：子公司收到中國國家鐵路集團(tuán)1.3億元的訂貨合同
　　事件內(nèi)容：子公司收到中國國家鐵路集團(tuán)的訂貨合同，合同金額為1.3億元
　　6月27日，內(nèi)蒙一機(jī)發(fā)布公告，收到全資子公司包頭北方創(chuàng)業(yè)與中國國家鐵路集團(tuán)簽訂的《鐵路貨車采購項(xiàng)目合同》，中國國家鐵路集團(tuán)有限公司向北創(chuàng)公司采購了X70型集裝箱專用平車，合同總金額1.3億元（含稅）人民幣。該合同的簽訂側(cè)面驗(yàn)證了公司軍民融合的順利推進(jìn)，有望受益于軌交行業(yè)的景氣度持續(xù)。
　　無人裝備：公司具備無人車總體集成能力，并參股愛生無人機(jī)4.27%股權(quán)
　　1）公司擬1.8億元人民幣增資，將持有愛生無人機(jī)4.27%股權(quán)，后者為軍用無人機(jī)領(lǐng)軍企業(yè)，2024年10月末實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.37億元，同比增長216.37%，凈利潤1.14億元，同比增長212.87%，同時(shí)公司擁有無人車輛總體集成的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，軍民融合前景廣闊。
　　2）2024年珠海航展展示了VU-T10型與VU-T5兩款履帶式地面無人作戰(zhàn)系統(tǒng)等多款無人車裝備，其中VU-T10不但有較好的探測設(shè)備和機(jī)動(dòng)性能，而且配備有30毫米自動(dòng)炮、7.62毫米機(jī)槍和“紅箭-12”反坦克導(dǎo)彈，對于敵方裝甲目標(biāo)、防御工事和有生力量都有較強(qiáng)的打擊能力。
　　3）2025年九三閱兵除新一代傳統(tǒng)武器裝備外，還安排了部分無人智能、水下作戰(zhàn)、網(wǎng)電攻防、高超聲速等新型作戰(zhàn)力量參閱。
　　內(nèi)需：十四五末期業(yè)績有望反轉(zhuǎn)，我國新一代坦克等裝備具持續(xù)換裝需求
　　2025年作為“十四五”收官之年，公司在完成規(guī)劃的驅(qū)動(dòng)下有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)。同時(shí)，以99式為代表的我國第三代主戰(zhàn)坦克，自20世紀(jì)90年代研發(fā)至今已超過20年，期間無人機(jī)等新技術(shù)層出不窮，未來我國新一代主戰(zhàn)坦克、步兵戰(zhàn)車等新裝備具備持續(xù)換裝需求。
　　外貿(mào)：我國坦克出口創(chuàng)下新里程碑，印巴沖突有望成為中國軍貿(mào)轉(zhuǎn)折點(diǎn)
　　1）印巴沖突展示我國裝備實(shí)戰(zhàn)性能優(yōu)秀，全球軍備競賽開啟，外需打開，性價(jià)比、實(shí)戰(zhàn)能力將助力中國市場份額大幅提升。
　　2）根據(jù)SIPRI數(shù)據(jù)，2019-2022年我國來自巴基斯坦的VT-4坦克訂單數(shù)量達(dá)679輛。參考2016年我國VT-4坦克首次出口泰國，58輛坦克及其配套設(shè)備對應(yīng)合同金額3億美元，中巴VT-4項(xiàng)目已創(chuàng)下我國坦克出口數(shù)量及金額的里程碑。
　　3）參考巴基斯坦、泰國VT-4訂貨占其坦克保有量的1/5到1/10，我們保守預(yù)計(jì)中東、北非等潛在客戶坦克需求有望達(dá)600億人民幣。
　　內(nèi)蒙一機(jī)：預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利分別為6.9、8.5、10.4億元
　　預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤分別為6.9、8.5、10.4億元，同比增長37%、24%、22%，對應(yīng)PE為42/34/28倍，相比其他軍工主機(jī)廠估值仍保持較低水平，對應(yīng)25年P(guān)B為2.4倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）軍貿(mào)交付節(jié)奏低于預(yù)期；2）現(xiàn)有內(nèi)需型號(hào)訂貨低于預(yù)期。