>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：08震蕩整理；10空單輕倉持有-250707
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】
1.特朗普與內(nèi)塔尼亞胡周一會談雙方聚焦加沙?；饏f(xié)議細節(jié)。金十數(shù)據(jù)7月7日訊，據(jù)AXIOS網(wǎng)站報道，兩名美國官員表示，特朗普希望在周一的會晤中與以色列總理內(nèi)塔尼亞胡就結(jié)束加沙沖突的條款達成協(xié)議。特朗普正試圖抓住以色列和伊朗?；鸬膭蓊^，確保本周在加沙?；饐栴}上取得突破。談判桌上的協(xié)議內(nèi)容是為期60天的停火，包括釋放10名活著的以色列人質(zhì)和18名死亡人質(zhì)。美國方面希望與以色列方面就誰將在沒有哈馬斯的情況下管理加沙，以及采取何種安全保障措施防止哈馬斯重返加沙等問題達成諒解。另一方面，以色列已經(jīng)軟化了立場，此前其認為有必要將哈馬斯高級官員流放，作為結(jié)束沖突的一部分，現(xiàn)在其愿意接受象征性地驅(qū)逐幾名高級軍事指揮官。(來自金十數(shù)據(jù)APP)
2.兩名熟悉本輪談判的巴勒斯坦官員透露，以色列代表團沒有足夠的授權(quán)與哈馬斯達成協(xié)議，因為它沒有真正的權(quán)力。(來自金十數(shù)據(jù)APP)
3.兩名熟悉本輪談判的巴勒斯坦官員透露，以色列和哈馬斯在卡塔爾舉行的第一輪間接?；鹫勁袩o果而終。(來自金十數(shù)據(jù)APP)
4.盧特尼克：關(guān)稅將于8月1日生效。金十數(shù)據(jù)7月7日訊，特朗普周日表示，已經(jīng)與貿(mào)易伙伴達成了一些貿(mào)易協(xié)議，并將致函其他國家，通知他們關(guān)稅稅率將會提高。美國商務(wù)部長盧特尼克告訴記者，更高的關(guān)稅將于8月1日生效，但特朗普“現(xiàn)在正在制定稅率和協(xié)議”。今年4月，特朗普宣布對大多數(shù)國家征收10%的基本關(guān)稅，以及高達50%的額外關(guān)稅，盡管他后來將所有國家的關(guān)稅的生效日期推遲到7月9日（10%關(guān)稅除外）。盧特尼克的言論暗示了三周的關(guān)稅“緩刑”。美國財長貝森特此前也發(fā)表了類似言論，稱未達協(xié)議的國家8月1日起將面臨關(guān)稅，但否認該日期為“新大限”。(來自金十數(shù)據(jù)APP)
過去一周，集運指數(shù)先漲、后震蕩整理。主力2508合約收盤于1849.9點，次主力2510合約收盤于1341.9點。
即期運費方面，7月上旬，船司FAK均值約為3400美元/FEU，對應(yīng)7月上旬SCFIS指數(shù)或在2350點左右。7月下旬，29周馬士基運價沿用，MSC 7月下旬運價沿用；OA聯(lián)盟定價劈叉，OOCL和達飛有挺價300美元/FEU計劃，長榮29周線下降價；其他船司如HPL和ONE電商平臺宣漲。8月班輪公司仍有“宣漲計劃”，尤其是OA聯(lián)盟。①Gemini聯(lián)盟，馬士基29周上海至鹿特丹開艙價2950美元/FEU（環(huán)比+50美元/FEU），其他歐基港口開艙價2900美元/FEU（環(huán)比不變）；赫伯羅特7月上旬FAK表價位于3200美元/FEU附近，電商出單航次特價2700美元/FEU進行收貨，7月下旬電商平臺宣漲報3500美元/FEU。②OA聯(lián)盟7月上旬FAK均值3545美元/FEU：中遠3600美元/FEU，OOCL 3500美元/FEU，長榮3560美元/FEU，達飛3545美元/FEU。7月下旬OOCL和達飛宣漲300美元/FEU，OOCL報3800美元/FEU，達飛報3845美元/FEU，長榮7月第三周上海港降價至3300~3400美元/FEU。③PA聯(lián)盟7月上旬FAK價格均值3350美元/FEU，其中ONE 3300美元/FEU；陽明3300美元/FEU，F(xiàn)P2航線7/13-7/15單船特價報3200美元/FEU；HMM 3400美元/FEU。7月下旬ONE電商平臺宣漲報4000美元/FEU附近。④MSC 7月上旬NAC價格報3640$/FEU，7月下旬運價沿用。
基本面方面，7月已無待定，周均運力30.2萬TEU/周，環(huán)比+2.5%。過去一周主要變化在于：①31周馬士基新增加班船MAERSKFREEPORT（5,920TEU），掛港暫時待定；②31周PA聯(lián)盟FP2待定航次改為正常排船。7月底運力偏飽和，對于船司8月宣漲成功率形成拖累。8月空班數(shù)量維持4艘不變；待定航次從1艘下修至0艘，周均運力31.5萬TEU/周，環(huán)比+4.2%。變化在于：①34周長榮CES航線換船為“EVERGOVERN”號（20,388TEU），從地線抽調(diào)；②34周達飛待定航次改為正常排船，由“CMACGMBENJAMINFRANKLIN”號執(zhí)行。未來潛在變化：歐洲港口（尤其是安特衛(wèi)普港）擁堵有加劇的跡象。截至最新船期數(shù)據(jù)，8月上旬的排船中，除中遠AEU3和AEU78月第二周的船仍在北歐區(qū)域以外，其他船舶已駛離北歐，預(yù)計8月上旬船期受到歐洲堵港的整體影響較??；但8月下旬船期延誤的概率較大。
整體來看，7月下旬周均運力為31.2萬TEU/周，環(huán)比7月上旬28.8增加2.4萬TEU/周，OA和Gemini聯(lián)盟運力基本不變，主要增量來自PA聯(lián)盟和MSC。受FOB貨量支撐，長協(xié)或指數(shù)約比例較高的船司，如馬士基、中遠、達飛等船司的裝載表現(xiàn)樂觀；長協(xié)比例相對較低的船司，如陽明、長榮或面臨一定收貨壓力。定價策略方面，馬士基依然維持（低價+加班船）的策略以增厚整體利潤，OA聯(lián)盟中長協(xié)比例較高的船司如達飛、中遠、OOCL，結(jié)合其空班計劃在7月中旬有提價動作，電商平臺漲幅在300美元/FEU左右。我們傾向于認為運費拐點已現(xiàn)，7月下旬個別船司提漲但落地概率小，運費中樞維穩(wěn)的概率更大。8月OA聯(lián)盟和PA聯(lián)盟或仍有“宣漲”行為，考慮到7月底周均運力高達34.1萬TEU，宣漲落地概率極小，潛在的影響主要為宣漲刺激貨量出運、緩解運費下行速率，8月大概率或是供增需減格局，分歧仍在于后續(xù)運費回落速度。
市場交易邏輯及策略方面，前期上漲主要因馬
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