>> 東方證券-富信科技(688662)光模塊Micro TEC高增長，拓展儲能新應(yīng)用-250707
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
大小： |
383KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韓瀟銳,薛宏偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
光模塊用Micro TEC產(chǎn)品進(jìn)度較快，推動通信業(yè)務(wù)快速增長。2024年，公司在通信領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售收入0.27億元，同比增長140.8%。產(chǎn)品進(jìn)度上，公司用于5G網(wǎng)絡(luò)中光模塊溫控的Micro TEC已向多家頭部企業(yè)批量供貨；同時已與多家光模塊廠商積極開展應(yīng)用于數(shù)通400G/800G高速率光模塊的Micro TEC的項目開發(fā)，目前處于可靠性驗證階段。產(chǎn)能儲備上，公司現(xiàn)已具備年產(chǎn)600萬片MicroTEC的生產(chǎn)能力，并可根據(jù)市場需求快速擴(kuò)大產(chǎn)能。隨著核心技術(shù)水平以及規(guī)?；圃炷芰Σ粩嗵嵘居型掷m(xù)受益于高速率光模塊溫控散熱需求提升。
布局儲能業(yè)務(wù)，有望形成新增長點。公司半導(dǎo)體熱電制冷技術(shù)制成的除濕機(jī)具有體積小、濕度控制精度高等優(yōu)勢，可有效解決因儲能柜中的電池密度大、空間狹小導(dǎo)致風(fēng)道狹窄空氣流動差的問題，保證儲能設(shè)備的運行安全。2024年公司半導(dǎo)體機(jī)柜除濕機(jī)產(chǎn)品已向海博思創(chuàng)等企業(yè)供貨，形成銷售收入359萬元，同時與寧德時代、億緯鋰能等多家企業(yè)完成產(chǎn)品驗證。隨著液冷技術(shù)在電化學(xué)儲能熱管理滲透率的快速提高，半導(dǎo)體制冷除濕機(jī)有望形成公司新的利潤增長點。
以技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新為雙輪驅(qū)動，持續(xù)提升半導(dǎo)體熱電器件技術(shù)水平。公司研發(fā)投入穩(wěn)步提升，在熱電材料、制程工藝等方面不斷推進(jìn)技術(shù)升級和工藝優(yōu)化。在材料技術(shù)方面，公司成為行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的同時掌握碲化鉍基半導(dǎo)體材料區(qū)熔、熱壓、熱擠壓三種制備技術(shù)的企業(yè)；在器件制備工藝方面，公司研發(fā)了微型器件組裝、低冷量損耗密封等技術(shù)，有效提升了半導(dǎo)體熱電器件的性能指標(biāo)和可靠性指標(biāo)。公司持續(xù)強(qiáng)化核心技術(shù)競爭力，有望持續(xù)推動半導(dǎo)體熱電器件國產(chǎn)替代。
盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司25-27年每股收益分別為0.82/1.20/1.52元（原25年每股收益預(yù)測為0.71元，主要上調(diào)營業(yè)收入與毛利率），根據(jù)可比公司25年48倍PE估值，對應(yīng)目標(biāo)價39.36元，維持增持評級。
風(fēng)險提示
需求復(fù)蘇不及預(yù)期、高端產(chǎn)品拓展不及預(yù)期、海外業(yè)務(wù)不及預(yù)期、匯率波動風(fēng)險、熱電整機(jī)產(chǎn)品大客戶占比過高風(fēng)險、資產(chǎn)減值風(fēng)險。
|
|
