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供需邏輯：供給端：本周大豆到港247萬噸，累計(jì)到港4186萬噸，同比變化4.8%。美豆產(chǎn)區(qū)無干旱地區(qū)占比70%，中度干旱地區(qū)占比8%，重度及以上干旱地區(qū)占比1%。沿海油廠開工率為70.62%，較上周變動-1.25%。國內(nèi)油廠本周產(chǎn)量為163.29萬噸，累計(jì)產(chǎn)量為3258.118萬噸，同比變化-0.69%。需求端：本周國內(nèi)大豆盤面壓榨利潤為180.89元/噸，較上周變動2.31元/噸?，F(xiàn)貨壓榨利潤為-590.25元/噸，較上周變動-77.4元/噸。最新一期的能繁母豬存欄為527.25萬頭，較上月變動1.51萬頭，商品豬存欄為3719.93萬頭，較上月變動11.52萬頭，油廠五日移動平均提貨量為187670噸，較上周變動-4010噸。庫存方面，本周豆粕油廠庫存為59.76萬噸，較上周變動17.37萬噸，豆粕飼料企業(yè)庫存為7.91萬噸，較上周變動0.16萬噸。倉單數(shù)量為40280張，較上周變動6588張。巴西豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為2887420噸，環(huán)比變化30.96%，阿根廷豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為647658噸，環(huán)比變化51.23%，美國豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為390343短噸，環(huán)比變化3.04%。供給方面，巴西方面賣壓趨緩，6月巴西大豆出口1393萬噸，同比微增0.7%，但貼水報(bào)價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺，反映后期銷售節(jié)奏放緩。StoneX上調(diào)巴西新作產(chǎn)量至1.6875億噸，較前調(diào)增50萬噸，中長期供應(yīng)寬松基調(diào)未變。阿根廷方面，首船3萬噸拼船到港引發(fā)市場擔(dān)憂，但由于運(yùn)輸變質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)高，實(shí)際影響可以忽略。美國方面，USDA種植面積微降至8340萬英畝，整體報(bào)告中性，影響不大；中美貿(mào)易緩和支撐美豆價(jià)格。國內(nèi)方面，6月進(jìn)口大豆到港量達(dá)1059.5萬噸，7-8月到港預(yù)估仍超1000萬噸/月。中儲糧拍賣9.4萬噸進(jìn)口大豆全部流拍，進(jìn)一步印證市場供應(yīng)過剩。但華北、東北部分油廠計(jì)劃7月停機(jī)檢修，或緩解區(qū)域供應(yīng)壓力。需求方面，由于進(jìn)口大豆集中到港以及豆油消費(fèi)回暖支撐壓榨利潤。開機(jī)率持續(xù)維持在高位，7月大豆壓榨量預(yù)計(jì)突破900萬噸，較6月增加約5%。生豬自繁盈利支撐剛需，但外購虧損抑制增量，養(yǎng)殖端緩慢托底。庫存方面，國內(nèi)豆粕油廠庫存小幅回升至59.76萬噸，但仍處歷史低位。美豆進(jìn)入結(jié)莢關(guān)鍵期，若中西部7月中旬降雨減少，單產(chǎn)擔(dān)憂將打破平衡。
　　策略建議：單邊：逢低做多。套利：91合約正套。期權(quán)：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：天氣異常影響大豆生長收獲；出口政策變化造成供給緊張