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投資要點(diǎn)：
　　上調(diào)盈利預(yù)期，上調(diào)目標(biāo)價(jià)，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司24年全年實(shí)現(xiàn)收入5.87億元，同比-14.28%；實(shí)現(xiàn)歸母利潤(rùn)0.65億元，同比+13.85%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非0.48億元，同比-0.22%；實(shí)現(xiàn)毛利率26.57%（同比+1.37PCT），凈利率11.19%（同比+2.78PCT）。25Q1單季度實(shí)現(xiàn)收入3.09億元（同比+210.40%），歸母利潤(rùn)0.20億元（同比+549.69%），歸母扣非凈利潤(rùn)0.19億元（同比+161.16%）?？紤]公司控股武漢鈞恒，正式并表后利潤(rùn)有望大幅增厚，給予公司2025-2027年EPS 0.21/0.26/0.29元，同比+150.67%/25.37%/10.68%。參考可比公司估值水平，給予公司2025年60XPE，給予目標(biāo)價(jià)12.6元。
　　控股武漢鈞恒，進(jìn)一步拓展光通信新領(lǐng)域。2025年1月，匯綠生態(tài)發(fā)布公告，武漢鈞恒增加注冊(cè)資本1962.43萬(wàn)元，其中，公司以現(xiàn)金2.46億元認(rèn)購(gòu)武漢鈞恒1862.38萬(wàn)元注冊(cè)資本；武漢鈞恒創(chuàng)始股東之一彭開(kāi)盛以現(xiàn)金1320.66萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)武漢鈞恒100.05萬(wàn)元注冊(cè)資本。交易完成后，公司持有武漢鈞恒51%的股權(quán)。武漢鈞恒2012年成立，是最早一批采用COB工藝的企業(yè)之一。同時(shí)，武漢鈞恒在銅纜領(lǐng)域，特別是高速銅纜（如DAC, AEC）方面也有所進(jìn)展。武漢鈞恒已經(jīng)在800GDAC上實(shí)現(xiàn)了批量出貨，并推出了AEC系列的產(chǎn)品。
　　費(fèi)用管控良好。2025年Q1季度，銷(xiāo)售費(fèi)用率0.85%（同比+0.31PCT），管理費(fèi)用率6.35%（同比-8.50PCT），研發(fā)費(fèi)用率2.22%（同比+1.24PCT），財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.60%（同比+0.33PCT）。
　　催化劑：行業(yè)需求迭代升級(jí)；光通信產(chǎn)品突破。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)等。