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核心觀點(diǎn)
　　本周上證指數(shù)創(chuàng)2025年以來(lái)新高，主要系三維度利好共振：海內(nèi)外宏觀環(huán)境持續(xù)改善、市場(chǎng)情緒持續(xù)高漲、中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告進(jìn)一步驗(yàn)證新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域增長(zhǎng)動(dòng)能。中期看預(yù)計(jì)市場(chǎng)震蕩中樞將不斷抬升，短期指數(shù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大，若調(diào)整則是低位布局良機(jī)。行業(yè)配置策略上，建議以紅利板塊筑牢安全邊際，高增長(zhǎng)領(lǐng)域把握賽道成長(zhǎng)潛力，主題投資捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)包括：電子、通信、醫(yī)藥、煤炭、鋼鐵、交通運(yùn)輸、新消費(fèi)、游戲、非銀等。
　　海內(nèi)外宏觀環(huán)境積極信號(hào)共振。海外方面，中美關(guān)系再現(xiàn)緩和信號(hào)，美元指數(shù)跌破97點(diǎn)，創(chuàng)新低，資金全面流向新興市場(chǎng)，歷史上看弱美元周期也多利多A股；國(guó)內(nèi)方面，總體政策基調(diào)較為積極，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大體平穩(wěn)。
　　投資者情緒持續(xù)高漲反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)化。近期A股全市場(chǎng)成交額中樞已攀升到1.5萬(wàn)億；一級(jí)市場(chǎng)的熱度近期也明顯回暖。
　　2025年中報(bào)季臨近，中報(bào)預(yù)告已陸續(xù)拉開(kāi)帷幕，新賽道景氣持續(xù)驗(yàn)證，截至2025年7月4日共有25家公司披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中21家公司業(yè)績(jī)預(yù)增。
　　展望后市，我們繼續(xù)維持戰(zhàn)略樂(lè)觀判斷，目前海內(nèi)外宏觀關(guān)鍵、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和新賽道結(jié)構(gòu)性景氣均出現(xiàn)積極信號(hào)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在當(dāng)前震蕩期結(jié)束后有望進(jìn)一步“上臺(tái)階”。短期來(lái)看，在連續(xù)兩周市場(chǎng)大漲后，A股階段性回調(diào)壓力正在上升，若短期市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整則是布局良機(jī)。
　　紅利板塊：筑牢投資安全邊際的底倉(cāng)選擇。煤炭、石油石化、交通運(yùn)輸?shù)燃t利板塊近5日平均股息率顯著高于其他行業(yè)。
　　新賽道：把握高成長(zhǎng)潛力的關(guān)鍵布局?！靶隆保簜鹘y(tǒng)消費(fèi)承壓，新消費(fèi)活躍，年輕人為情緒價(jià)值付費(fèi)，消費(fèi)動(dòng)因變化；“機(jī)”：人形機(jī)器人賽道熱浪再起，入局者陣容再擴(kuò)容，融資規(guī)模強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，資本支持力度加碼；“智”：國(guó)產(chǎn)模型技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，加速商業(yè)化，無(wú)人駕駛技術(shù)升級(jí)，商業(yè)化進(jìn)程加速；“藥”：集采與醫(yī)保談判常態(tài)化推進(jìn)，創(chuàng)新藥獲政策傾斜，行業(yè)關(guān)注度高，25醫(yī)保談判或成催化劑。
　　主題投資：搶占結(jié)構(gòu)性機(jī)遇的有效抓手。高溫天氣來(lái)襲，電煤需求穩(wěn)步走強(qiáng)，利好煤炭板塊；“反內(nèi)卷”政策倒逼鋼廠轉(zhuǎn)向高附加值特種鋼，帶動(dòng)上游材料需求，利好鋼鐵等板塊。
　　行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：電子、通信、醫(yī)藥、煤炭、鋼鐵、交通運(yùn)輸、新消費(fèi)、游戲、非銀等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)；美股波動(dòng)超預(yù)期。