>> 長(zhǎng)江證券-媒體行業(yè)游戲產(chǎn)業(yè)跟蹤(12)：新游表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，暑期檔游戲賽道有望延續(xù)高景氣-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
高超,楊云祺 |
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事件描述
中國(guó)游戲市場(chǎng)保持較高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，5月中國(guó)游戲市場(chǎng)規(guī)模為280.51億元，同比+9.86%，環(huán)比+2.56%。伴隨新游表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)及暑期檔重點(diǎn)產(chǎn)品陸續(xù)上線(xiàn)，對(duì)游戲行業(yè)的增長(zhǎng)展望保持樂(lè)觀。
事件評(píng)論
國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，5月游戲市場(chǎng)規(guī)模維持較高增長(zhǎng)。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，5月中國(guó)游戲市場(chǎng)規(guī)模為280.51億元，同比增長(zhǎng)9.86%，環(huán)比增長(zhǎng)2.56%，其中5月手游市場(chǎng)規(guī)模為211.77億元，同比增長(zhǎng)11.96%，環(huán)比增長(zhǎng)3.69%。5月多款新游表現(xiàn)貢獻(xiàn)增量，廈門(mén)點(diǎn)觸科技《英勇之地》、吉比特《杖劍傳說(shuō)》首月流水預(yù)計(jì)2億+，騰訊《勝利女神:新的希望》、靈犀互娛《三國(guó)志幻想大陸2:梟之歌》及電魂網(wǎng)絡(luò)《野蠻人大作戰(zhàn)2》預(yù)計(jì)首月流水破億。存量游戲中，《三角洲行動(dòng)》《戀與深空》等表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。
多款出海游戲保持強(qiáng)勢(shì)增速，新游及存量游戲合力帶動(dòng)出海延續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，5月中國(guó)自主研發(fā)游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入為15.77億美元，同比增長(zhǎng)6.93%。5月重點(diǎn)境外市場(chǎng)產(chǎn)品流水增長(zhǎng)TOP10中，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)《Kingshot》5月位列境外市場(chǎng)產(chǎn)品流水增長(zhǎng)榜榜首。此外米哈游《原神》、TOPGAMES《文明霸業(yè)》、疊紙《戀與深空》、庫(kù)洛《鳴潮》、點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)《寒霜啟示錄》等亦位居5月流水增長(zhǎng)TOP10。
6月游戲行業(yè)支持政策陸續(xù)推出，版號(hào)發(fā)放再次釋放積極信號(hào)。6月以來(lái)，已有深圳市、武漢市洪山區(qū)、浙江省、四川省、北京市等陸續(xù)出臺(tái)游戲相關(guān)的支持政策，政策涵蓋加大游戲出海企業(yè)的招引和培育力度、促進(jìn)小游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展、深化網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)俚毓芾碓圏c(diǎn)、推動(dòng)AI等科技與游戲產(chǎn)業(yè)深度融合等多個(gè)維度。6月國(guó)家新聞出版署共發(fā)放158個(gè)版號(hào)，包括147款國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲和11款進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲。6月份國(guó)產(chǎn)版號(hào)發(fā)放數(shù)量再度刷新2022年版號(hào)恢復(fù)發(fā)放以來(lái)的紀(jì)錄，版號(hào)數(shù)量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)釋放了行業(yè)積極政策信號(hào)。
上市游戲公司多款新游表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，暑期檔游戲賽道有望持續(xù)高景氣度，AI+游戲持續(xù)迎積極進(jìn)展。巨人網(wǎng)絡(luò)《超自然行動(dòng)組》7月4日的版本更新和新時(shí)裝上架帶動(dòng)游戲進(jìn)入iOS暢銷(xiāo)榜Top10；吉比特新游《杖劍傳說(shuō)》5月29日上線(xiàn)以來(lái)排名穩(wěn)定在Top30,小游戲《道友來(lái)挖寶》5月發(fā)布以來(lái)排名迅速提升，6月獲得微信小游戲暢銷(xiāo)榜第5名。AI+游戲方面，愷英投資的全球首款3D-AI智能陪伴應(yīng)用EVE近期開(kāi)啟內(nèi)測(cè)，計(jì)劃2025年內(nèi)上線(xiàn)；公司開(kāi)發(fā)的AI游戲全流程開(kāi)發(fā)平臺(tái)《SOON》預(yù)計(jì)7月30日開(kāi)放。展望后續(xù)，重點(diǎn)游戲廠商儲(chǔ)備豐富，三七互娛《斗羅大陸：獵魂世界》定檔7.11上線(xiàn)；愷英網(wǎng)絡(luò)有《盜墓筆記：?jiǎn)⒊獭贰抖妨_大陸誅邪傳說(shuō)》《三國(guó)：天下歸心》等多款自研產(chǎn)品待上線(xiàn)；完美世界《異環(huán)》6月底開(kāi)啟二測(cè)。關(guān)注新游陸續(xù)上線(xiàn)帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性。
新游周期或帶動(dòng)基本面持續(xù)向好，游戲板塊估值仍具有向上彈性。伴隨政策平穩(wěn)預(yù)期、游戲公司陸續(xù)進(jìn)入新游周期及AI+游戲的持續(xù)催化，游戲賽道有望實(shí)現(xiàn)估值提振和基本面持續(xù)向好，建議繼續(xù)關(guān)注游戲板塊相關(guān)投資機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的包括巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、完美世界、姚記科技等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、產(chǎn)品版號(hào)審批、上線(xiàn)進(jìn)度及流水表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2、行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；3、游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；4、AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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