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【核心矛盾】
　　近日召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。近期鐵礦石價(jià)格大幅拉漲，主要原因在于市場(chǎng)炒作“反內(nèi)卷”，國(guó)內(nèi)偏過(guò)剩的工業(yè)品都有大幅拉漲。但對(duì)于黑色板塊來(lái)說(shuō)，目前利潤(rùn)不錯(cuò)，并不需要行政力量介入進(jìn)行供給側(cè)改革。因此黑色系商品的上漲更多的是預(yù)期炒作。因?yàn)槟壳斑m逢淡季，而下游整體需求尚可，目前的價(jià)格空頭打不下去，空頭止盈/減倉(cāng)避險(xiǎn)形成一波反彈。
　　但目前鐵礦石整體估值偏高，價(jià)格進(jìn)一步向上的驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。本期發(fā)運(yùn)整體偏低，在超季節(jié)性的低位，本年鐵礦石全球發(fā)運(yùn)累計(jì)同比也從過(guò)剩170萬(wàn)噸轉(zhuǎn)缺180萬(wàn)噸。運(yùn)價(jià)也在低位，受鐵礦石需求拖累，BCI跌幅最大。因此短期鐵礦石供應(yīng)壓力并不大，港口庫(kù)存預(yù)計(jì)持平。需求端，鋼廠檢修增多，本期鐵水產(chǎn)量下降。鋼材需求中性，整體呈現(xiàn)淡季不淡的情況。但目前期貨價(jià)格大幅拉漲后，現(xiàn)貨價(jià)格滯漲，基差快速縮小。期限結(jié)構(gòu)也在繼續(xù)走平，近遠(yuǎn)月的反套在加強(qiáng)。近月合約已經(jīng)出現(xiàn)了賣方交割利潤(rùn)，期貨的估值是顯著偏高的?？紤]到目前鋼廠已經(jīng)完成了一部分補(bǔ)庫(kù)，然后面臨的限產(chǎn)和檢修增多，現(xiàn)貨強(qiáng)度恐難以跟上期貨預(yù)期，后面回落的風(fēng)險(xiǎn)比較大。
　　海外宏觀層面，大美麗法案落地，非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，短期美國(guó)經(jīng)濟(jì)利好出盡，后面也要到強(qiáng)預(yù)期兌現(xiàn)的階段。關(guān)稅到期日7.9臨近，而目前市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀，因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)層面會(huì)更多一點(diǎn)。
　　因此總結(jié)，目前鐵礦石基本面尚可，但期貨估值已經(jīng)顯著偏高，現(xiàn)貨強(qiáng)度跟不上的話，后面回落的風(fēng)險(xiǎn)比較大。目前的位置不建議追漲，還是應(yīng)該去尋找高點(diǎn)去空。