>> 國(guó)泰君安期貨-對(duì)二甲苯：PTA新裝置投產(chǎn)在即，PX供需仍偏緊，PTA，多PX空PTA止盈，月差反套，MEG，單邊震蕩市，月差逢低正套-250708
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤(pán)石腦油價(jià)格反彈，8月MOPJ目前估價(jià)在574美元/噸。今天PX價(jià)格小幅反彈，一單8月亞洲現(xiàn)貨在851成交，一單9月亞洲現(xiàn)貨在837成交。尾盤(pán)實(shí)貨8月在849/851商談，9月在836有買(mǎi)盤(pán)。今日PX估價(jià)在842美元/噸，較上周五上漲2美元。
由于參與者預(yù)期三房巷新的320萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置將投產(chǎn)，該裝置計(jì)劃于第三季度初投產(chǎn)，市場(chǎng)情緒受到提振。
“這是目標(biāo)時(shí)間表，但最終取決于試運(yùn)營(yíng)是否順利進(jìn)行，”一位公司消息人士指出。
一些市場(chǎng)參與者強(qiáng)調(diào)，這是目前支持PX市場(chǎng)唯一值得注意的看漲因素。
然而，由于上游原油疲軟的壓力以及供應(yīng)緊張緩解的預(yù)期，上行潛力可能仍然有限。據(jù)市場(chǎng)參與者稱，韓國(guó)和中國(guó)的區(qū)域生產(chǎn)商已經(jīng)推遲了周轉(zhuǎn)，并按照計(jì)劃的周轉(zhuǎn)恢復(fù)了運(yùn)營(yíng)。
“韓國(guó)和中國(guó)的PX開(kāi)工率似乎正在上升，”一位生產(chǎn)商說(shuō)。
“隨著PX-石腦油的傳播和溢價(jià)仍然相對(duì)健康，PX產(chǎn)量增加是有道理的，”另一位PX生產(chǎn)商說(shuō)。
7月7日，Platts評(píng)估的PX-石腦油價(jià)差為264.67美元/噸，較7月4日上漲3.75美元/噸。
在工廠新聞方面，韓國(guó)韓華道達(dá)爾（Hanwha Total）的一位消息人士7月7日表示，該公司將關(guān)閉其120萬(wàn)噸/年的PX裝置，按計(jì)劃從8月開(kāi)始進(jìn)行檢修。該消息人士補(bǔ)充說(shuō)，周轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)將持續(xù)兩個(gè)月。
該公司還在同一地點(diǎn)運(yùn)營(yíng)著另一套產(chǎn)能為760,000噸/年的PX裝置，該裝置今年不打算進(jìn)行周轉(zhuǎn)。
PTA：華南一套200萬(wàn)噸PTA裝置月初降負(fù)至5成，上周末提負(fù)，目前已正常運(yùn)行。
MEG：新疆一套15萬(wàn)噸/年的合成氣制乙二醇裝置于近日重啟出料，目前裝置近滿負(fù)荷運(yùn)行中，該裝置此前于6月中下旬停車檢修。
今日華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約58萬(wàn)噸附近，環(huán)比上期上升3.5萬(wàn)噸。其中寧波5.9萬(wàn)噸，較上期下降0.6萬(wàn)噸，6月30日至7月6日寧波主要庫(kù)區(qū)日均發(fā)貨約3000噸附近；上海、常熟及南通7.1萬(wàn)噸，較上期下降1.1萬(wàn)噸；張家港18.8萬(wàn)噸附近，較上期增加3.1萬(wàn)噸，某主流庫(kù)日均發(fā)貨約4000噸附近；太倉(cāng)11.8萬(wàn)噸，較上期增加0.3萬(wàn)噸，兩主流庫(kù)日均發(fā)貨約在5300噸左右；江陰及常州12.3萬(wàn)噸，較上期增加1.4萬(wàn)噸。另外，主流內(nèi)貿(mào)中轉(zhuǎn)罐統(tǒng)計(jì)庫(kù)存在2.1萬(wàn)噸附近，較上期增加0.4萬(wàn)噸。
6月30日至7月6日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG日均發(fā)貨在4000噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG日均發(fā)貨在5300噸左右。
聚酯：江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在4成偏下。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在40%、30%、35%、15%、0%、0%、100%、45%、70%、80%、20%、0%、0%、0%、10%、20%、30%、40%、10%、20%、40%。
今日直紡滌短銷售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷51%，部分工廠產(chǎn)銷：30%、30%、100%、50%、120%、60%、20%、80%、50%、50%。
周末江浙滌絲產(chǎn)銷整體清淡，兩天平均產(chǎn)銷估算在3成偏下。江浙幾家工廠兩天平均產(chǎn)銷分別在20%、35%、30%、20%、30%、10%、30%、0%、0%、20%、0%、0%、20%、0%、30%、15%、15%、10%、45%、45%、0%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：月差正套，逢高空PXN。三房巷300萬(wàn)噸PTA裝置即將投產(chǎn)，韓國(guó)韓華120萬(wàn)噸PX裝置8月計(jì)劃?rùn)z修，PX供需格局偏緊，月差逢低正套。PXN估值高位，趨勢(shì)偏弱。
PTA：月差反套操作。7月中旬開(kāi)始供應(yīng)邊際寬松，逸盛海南裝置負(fù)荷提升，三房巷PTA裝置投產(chǎn)，聚酯陸續(xù)減產(chǎn)，供增需減未來(lái)PTA持續(xù)累庫(kù)，建議月差反套為主。
MEG：基差月差正套，單邊估值不追空。隨著乙烷bis認(rèn)證通過(guò)，國(guó)內(nèi)乙烷裂解裝置原料供應(yīng)將再次充分，市場(chǎng)交易可能出現(xiàn)衛(wèi)星以及盛虹倉(cāng)單，09合約相對(duì)走弱，月差大幅下滑。但從估值角度來(lái)看，9-1月差上一輪低點(diǎn)出現(xiàn)在-50左右，進(jìn)一步下行空間或有限。進(jìn)口方面，MEG海外多套裝置檢修（沙特、馬油）8月份進(jìn)口預(yù)計(jì)偏緊，近期到港略顯偏高（單周15萬(wàn)噸）港口庫(kù)存回升，但總體庫(kù)存絕對(duì)值低位，基差表現(xiàn)仍然偏強(qiáng)。建議9-1逢低正套。單邊逢低多為主。
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