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【事件】
　　SMM光伏視界最新數(shù)據(jù)顯示：
　　價(jià)格：周末多晶硅N型復(fù)投料價(jià)格36元/千克，N型多晶硅價(jià)格指數(shù)35.6元/千克，顆粒硅報(bào)價(jià)34元/千克。周末多晶硅價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，上周多晶硅企業(yè)給予成本統(tǒng)一上調(diào)報(bào)價(jià)，目前還未到市場(chǎng)簽單期價(jià)格以持穩(wěn)觀望為主。今日頭部多晶硅廠(chǎng)對(duì)部分訂單致密/復(fù)投料報(bào)價(jià)上調(diào)至37元/千克，上漲原因主要是近期反內(nèi)卷政策導(dǎo)向以及行業(yè)自律。
　　產(chǎn)量：6月多晶硅產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在10萬(wàn)噸左右，7月目前多個(gè)基地漲跌互現(xiàn)，目前看多晶硅后續(xù)總產(chǎn)量增長(zhǎng)概率較大。
　　庫(kù)存：目前多晶硅庫(kù)存仍有較大壓力，多晶硅市場(chǎng)總庫(kù)存仍超過(guò)3個(gè)月。
　　【點(diǎn)評(píng)觀點(diǎn)】
　　7月需求側(cè)硅片去庫(kù)緩慢，而硅料供給增加，產(chǎn)能過(guò)剩難解：
　　供應(yīng)端：豐水期，7月份多晶硅產(chǎn)出預(yù)計(jì)落于11-11.5萬(wàn)噸區(qū)間，月環(huán)比年內(nèi)重回低雙位數(shù)增長(zhǎng)，月度增量主要由頭部廠(chǎng)商的西南產(chǎn)能增產(chǎn)所貢獻(xiàn)；需求：硅片側(cè)面臨去庫(kù)進(jìn)度緩慢，再疊加下游持續(xù)倒逼壓價(jià)，基本無(wú)規(guī)模采購(gòu)硅料打算，主要以低價(jià)混包料或顆粒硅為主。目前多晶硅行業(yè)庫(kù)存約37萬(wàn)噸以上，因此，雖然受供給側(cè)改革加碼政策提振，頭部廠(chǎng)商趁勢(shì)報(bào)價(jià)上調(diào)，但預(yù)計(jì)下游反應(yīng)平淡，接受程度低，難達(dá)成實(shí)質(zhì)性交易。7月產(chǎn)量增，需求弱，疊加高庫(kù)存情形下，預(yù)期價(jià)格反彈動(dòng)力不足，但基于目前行業(yè)虧損面，估計(jì)價(jià)格以穩(wěn)為主。
　　投資建議：
　　近期光伏行業(yè)關(guān)于行業(yè)自律和供給側(cè)改革加碼的高層會(huì)議密集，市場(chǎng)再度憧憬供給側(cè)改革加快產(chǎn)能出清并期待光伏產(chǎn)業(yè)鏈困境反轉(zhuǎn)。但在需求疲弱的形勢(shì)下，行業(yè)能否出現(xiàn)真正轉(zhuǎn)機(jī)，主要取決于供給側(cè)出清的力度。基于目前產(chǎn)能過(guò)剩和庫(kù)存高企的程度，預(yù)計(jì)產(chǎn)能出清還是需要一段時(shí)間，需密切關(guān)注行業(yè)供需變化，價(jià)格動(dòng)態(tài)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，多晶硅行業(yè)相對(duì)集中度高，整合難度偏小，價(jià)格反彈反應(yīng)快，頭部廠(chǎng)家將成為產(chǎn)能出清后的受益者，建議關(guān)注協(xié)鑫科技（3800 HK）和新特能源（1799 HK）。