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截至2025年7月7日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
　　城投債：
　　公募城投債中，江浙兩省加權平均估值收益率均在2.3%以下；收益率超過4.5%的城投債出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級；其余區(qū)域中，云南、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率基本下行，1年內品種收益平均下行11.5BP之多。具體來看，收益下行幅度較大的品種的包括1年內江蘇省級非永續(xù)、1年內河北省級永續(xù)、1年內吉林區(qū)縣級非永續(xù)和1年內西藏地級市永續(xù)債。
　　私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權平均估值收益率在2.7%以下；收益率高于4%的品種出現(xiàn)在貴州、陜西地級市；其余的云南、甘肅、黑龍江等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率下行為主。具體來看，收益率下行幅度較大的有1年內山東區(qū)縣級永續(xù)、1年內湖北地級市永續(xù)、1年內甘肅地級市非永續(xù)、1年內吉林區(qū)縣級非永續(xù)，分別對應下行21.2BP、24BP、29.9BP和18.3BP。
　　產業(yè)債：
　　存量信用債中，民企地產債和產業(yè)債估值收益率及利差整體高于其他品種。與上周相比，非金融非地產類產業(yè)債收益率均有所下行，短端品種收益下行幅度更大，民企非永續(xù)債中，1-2年公募、1年內私募品種分別出現(xiàn)19.6BP、14.2BP的下行；地產債收益同樣以下行為主，尤其是2年內民企債較受青睞。
　　金融債：
　　金融債中，估值收益率和利差較高的品種有城農商行資本補充工具、租賃公司債。與上周相比，金融債收益率整體下行。具體來看，3-5年非永續(xù)租賃債收益下行超過8.5BP；商金債收益下行幅度均在8BP以內，而1-2年品種表現(xiàn)優(yōu)于其他期限；短久期銀行次級債走出強勢行情，1年內股份行二永債收益下行近13BP；此外，證券公司債收益率普遍下行，次級債中，1年內私募永續(xù)、1-2年公募非永續(xù)品種下行超11bp。
　　風險提示
　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真，信用事件沖擊債市，政策預期不確定性