>> 首創(chuàng)證券-紡織服飾行業(yè)簡評報告：美越關稅落地，關注紡企接單節(jié)奏恢復-250708
| 上傳日期： |
2025/7/9 |
大小： |
781KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
郭琦 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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行業(yè)周觀點：7月3日，美國總統(tǒng)特朗普表示，越南出口至美國的商品將被征收20%的關稅，而“轉口貿(mào)易”的商品將被征收40%的關稅。從行業(yè)端看，美對越加征的20%對等關稅明顯好于前期宣布的46%的關稅。伴隨美越關稅的逐漸明晰，紡織制造供應鏈預計逐步回歸正常的接單、排產(chǎn)節(jié)奏。根據(jù)近期Nike等公司的業(yè)績交流，品牌商將通過產(chǎn)地多元化、供應商及零售商共擔、產(chǎn)品漲價、企業(yè)自身提效等方式應對關稅提升帶來的影響?？紤]到鞋服行業(yè)加價倍率較高，而制造商利潤空間較小，我們判斷，通過漲價傳導成本壓力預計是最主要的方式。盡管美國對“轉口貿(mào)易”的定義還未明確，但在越南當?shù)乜梢詫崿F(xiàn)原材料采購或垂直一體化程度較高的紡企受關稅的負面影響更小，并且有望獲得更多的訂單傾斜。相關標的：申洲國際、華利集團。
行情回顧：本周（20250630-20250704）上證綜指上漲1.4%，紡織服飾行業(yè)上漲1.36%，小幅跑輸大盤，在申萬31個子行業(yè)中排名第12。其中，紡織制造板塊基本持平，服裝家紡板塊上漲1.04%。本周紡織服裝行業(yè)漲幅前五為為際華集團（15.45%）、晶苑國際（9.89%）、天創(chuàng)時尚（5.36%）、百隆東方（5.27%）、潯興股份（4.24%）；跌幅前五為華升股份（-8.34%）、南山智尚（-5.44%）、聚杰微纖（-5.19%）、康隆達（-4.54%）、*ST金比（-4.3%）。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：社零：2025年1-5月我國社會消費品零售總額203171億元，同比增長5%。5月，社會消費品零售總額41326億元，同比增長6.4%，增速環(huán)比回升1.3pcts。2025年1-5月我國服裝鞋帽、針紡織品類零售總額6138億元，同比增長3.3%。5月，服裝鞋帽、針紡織品類零售總額1225億元，同比增長4%，增幅環(huán)比擴大1.8pcts。出口：2025年1-5月我國服裝及衣著附件出口額同比下降0.5%，其中5月同比增長3%；1-5月紡織紗線、織物及其制品出口額同比增長2.5%，其中5月同比下降1.9%。服裝出口加速，紡織品出口增速放緩。
原材料數(shù)據(jù)跟蹤：棉花現(xiàn)貨：本周中國棉花價格指數(shù):328為15200元/噸，較上周上漲91元/噸；Cotlook:A指數(shù):1%關稅為13985元/噸，較上周下跌121元/噸；中外棉花價差為1215元/噸，較上周上漲212元/噸；棉花期貨：本周鄭交所棉花期貨收盤價為13565元/噸，較上周上漲35元/噸；紐交所棉花期貨收盤價為68.02美分/磅，較上周上漲0.39美分/磅。滌綸：本周滌綸短纖為6740.00元/噸，較上周下跌40.00元/噸；滌綸DTY為8200元/噸，較上周下跌220元/噸；滌綸POY為6920元/噸，較上周下跌230元/噸。錦綸：本周錦綸DTY為15000元/噸，較上周持平；錦綸FDY為13000元/噸，較上周持平；錦綸POY為12600元/噸，較上周持平；己內(nèi)酰胺為8900元/噸，較上周下跌200元/噸。
風險提示：原料價格大幅波動；終端需求萎靡；行業(yè)競爭加劇。
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