>> 中信期貨-“反內(nèi)卷”情緒升溫，現(xiàn)貨拉漲推動多晶硅持續(xù)走高-250708
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡,白帥,楊飛 |
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最新動態(tài)及原因
市場對光伏行業(yè)反內(nèi)卷和供給側(cè)改革的關(guān)注持續(xù)升溫，消息面持續(xù)擾動。7月8日多品硅廠家報價大幅調(diào)漲，帶動期貨價格上行。多品硅主力合約脂停至3385元噸。遠月突破4000元/噸，工業(yè)硅主力合臺約也被帶動上漲2.8%至8215元噸。SMM數(shù)據(jù)顯示，今日多晶硅復(fù)投料現(xiàn)貨報價升至38元千克，較昨日上漲3元千克。當前主流企業(yè)重新測算完全或本，普遍預(yù)期價格中樞將上移至39-40元/千克以上，希望不持續(xù)低于成本價銷售。
基本面情況
從基本面來看，多晶硅供應(yīng)仍有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，西南部分產(chǎn)能已恢復(fù)，內(nèi)蒙古、新疆、青海等地產(chǎn)能也存在復(fù)產(chǎn)可能，6-7月月度供應(yīng)或超10萬噸。需求端需警錫光伏裝機走弱風(fēng)險，1-5月裝機同比大增，搶裝動能釋放較早，若下半年裝機放緩，或?qū)⒎聪驂褐圃斄闲枨蟆，F(xiàn)貨方面，企業(yè)基于行業(yè)自律統(tǒng)一上調(diào)報價，且希望不低于成本價銷售，但目前市場實際成交偏少〉整體來看，當前多晶硅基本面除現(xiàn)貨報價上調(diào)外并無明顯改善，當前價格上漲更多受政策預(yù)期及行業(yè)自律帶動，短期需警惕情緒回落帶來的調(diào)整風(fēng)險。
工業(yè)硅方面，西北大廠部分產(chǎn)能仍然減產(chǎn)，若減產(chǎn)范圍擴大，7月供需有望邊際改善;反之，若快速復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力仍存、西南豐水期電價進一步下調(diào)，且當前價格回升幅度較大，已有部分企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，后續(xù)價格若繼續(xù)走高，將釋放更多奢保動力，可能加回供應(yīng)端壓力。需求仍偏弱，多晶硅開I小幅@升，帶動工業(yè)i硅需求回升，但同此比仍然偏弱;有機硅產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)虧損，當前開工小幅回升維持剛需采購;鋁合金需求整體平穩(wěn)。改善有限
總結(jié)及策略
當削多晶硅價格大幅回升，市場對光伏供給側(cè)改革預(yù)期升溫，宏觀層面多次釋放引導(dǎo)行業(yè)出清內(nèi)卷7產(chǎn)能的信號。盡管政策仍在醞酗酸階段，執(zhí)行力度待現(xiàn)察，但主流多晶硅企業(yè)已在重估完全成本，普遍預(yù)期價格中樞上移至39-40元千克以上，短明上漲更多由預(yù)期驅(qū)動，基本面供增需弱格局未改，需警惕情緒回落后的調(diào)整風(fēng)險。第略上，上游企業(yè)可逢高開展套期保值操作;機構(gòu)可繼續(xù)利用寬跨式期權(quán)策略博棄波動擴大。
風(fēng)險提示
風(fēng)險因素:供應(yīng)端超預(yù)期復(fù)產(chǎn);供給端政策變動
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