>> 群益證券-大金重工(002487)公司預(yù)計上半年凈利潤YOY+193%-228%，超預(yù)期，建議“買進(jìn)” -250709
| 上傳日期： |
2025/7/9 |
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| 573KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進(jìn) |
作者： |
沈嘉婕 |
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結(jié)論與建議：
公司發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤5.1-5.7億元，YOY+193%-228%（扣非后凈利潤5.2-5.8億元，YOY+224%-261%）。折合EPS為0.8-0.89元。分季度看，公司Q2預(yù)計實現(xiàn)凈利潤3.36-3.96億元，YOY+178%-228%（扣非后凈利潤3.59-4.19億元，YOY+210%-262%），折合EPS為0.53-0.62元。公司業(yè)績超預(yù)期。
2025年英國、德國等多個歐洲國家發(fā)布措施支持海風(fēng)建設(shè)，風(fēng)電場拍賣提速，歐洲海風(fēng)建設(shè)正在加速，公司海外新訂單增長可期。今年公司海外交付量有望超20萬噸，支撐公司業(yè)績穩(wěn)健增長。中期看，目前海外海風(fēng)供應(yīng)鏈產(chǎn)能供不應(yīng)求，公司手握客戶資源，生產(chǎn)能力充足，運輸能力逐步提升，海外市場份額有望擴(kuò)大。我們上調(diào)公司2025/2026/2027年的凈利潤分別至10.7/13.6/17.1億元,YOY+125%/+28%/+26%，EPS分別為1.68/2.14/2.68元，A股按當(dāng)前價格計算，對應(yīng)2025/2026/2027年P(guān)E為20/16/13倍，建議買進(jìn)。
公司預(yù)計上半年凈利潤YOY+193%-228%，超預(yù)期:公司發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤5.1-5.7億元，YOY+193%-228%（扣非后凈利潤5.2-5.8億元，YOY+224%-261%）。折合EPS為0.8-0.89元。分季度看，公司Q2預(yù)計實現(xiàn)凈利潤3.36-3.96億元，YOY+178%-228%（扣非后凈利潤359-419億元，YOY+210%-262%），折合EPS為0.53-0.62元。公司業(yè)績超預(yù)期。
公司業(yè)績增長主要是因為海外項目交付量同比大幅增長。上半年公司已經(jīng)完成多個項目的交付，如丹麥Thor項目。下半年公司交付工作也正在加速推進(jìn)。根據(jù)公司7月9日公告，公司近期已經(jīng)交付完成波羅的海某海上風(fēng)電項目10根超大型單樁的合同，該項目于2024年9月簽訂，歷時不到10個月即完成交付，是目前公司交付周期最短的海工出口項目。此外，出口樁基產(chǎn)品已經(jīng)全面切換至由公司負(fù)責(zé)海上運輸，將提升公司的盈利水平。今年公司2艘自建船將陸續(xù)交付，將進(jìn)一步提升公司的交付能力，并有利于控制成本。
歐洲海風(fēng)建設(shè)提速，公司有望明顯受益：歐洲海風(fēng)建設(shè)明顯提速。2025年初英國宣布13個海風(fēng)項目加速獲批，8月將啟動2025年首次大規(guī)模競拍，鑒于政府正在考慮放寬項目資格要求，本次競拍容量有望創(chuàng)新高（超過前次9.6GW）。德國規(guī)劃未來四年將拍賣12GW風(fēng)電場，今年已拍賣1.2GW，8月第二輪拍賣預(yù)計將招標(biāo)2.5GW。預(yù)計到2030年歐洲海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模將增至120GW（較24年底增超2倍），并在2050年達(dá)到300GW。公司已成功打開歐洲市場，與頭部五家客戶建立了良好的合作關(guān)系，為國內(nèi)同業(yè)中唯一一家。目前歐洲本地供應(yīng)鏈產(chǎn)能供不應(yīng)求，公司正在逐步擴(kuò)大歐洲市場的份額。公司已向英國、法國、丹麥、德國等多個海風(fēng)項目交付單樁和海塔產(chǎn)品。
盈利預(yù)期：我們上調(diào)公司2025/2026/2027年的凈利潤分別至10.7/13.6/17.1億元,YOY+125%/+28%/+26%，EPS分別為1.68/2.14/2.68元，A股按當(dāng)前價格計算，對應(yīng)2025/2026/2027年P(guān)E為20/16/13倍，建議買進(jìn)。
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