>> 中信期貨-貴金屬策略日報：關(guān)稅及美聯(lián)儲分歧推動金價反彈-250710
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱善穎,張皓云 |
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報告要點
簡述。
摘要
重點資訊:
1)美聯(lián)儲公布的最新6月會議紀(jì)要顯示，官員們對利率前景的分歧日益顯現(xiàn)，主要源于他們對關(guān)稅可能如何影響通脹的預(yù)期不同。
2）美國總統(tǒng)特朗普周二進(jìn)一步擴(kuò)大全球貿(mào)易戰(zhàn)，宣布對進(jìn)口銅征收50%關(guān)稅，并表示長期以來威脅要征收的半導(dǎo)體和藥品關(guān)稅即將出臺。
3)在擴(kuò)內(nèi)需、促消費政策持續(xù)顯效推動下，中國6月消費者物價五個月以來首見上漲。食品及能源價格降幅均收窄，扣除食品和能源的核心物價同比創(chuàng)下14個月最高漲幅。
4)美國總統(tǒng)特朗普周二表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾應(yīng)立即辭職。
5）歐洲議會貿(mào)易委員會主席朗格（Bernd Lange）周三表示，歐盟可能即將與美國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，但可能難以爭取到立即減免關(guān)稅和承諾不出臺新措施。
價格邏輯:
金價下破3300美元后反彈，主要因為美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲內(nèi)部對于經(jīng)濟(jì)前瞻存在分歧，特朗普公布新關(guān)稅政策。
基本面上，美聯(lián)儲方面，6月會議紀(jì)要顯示，政策制定者指出，對于關(guān)稅對通脹潛在影響的時間、規(guī)模和持續(xù)性存在“相當(dāng)大的不確定性”。由于關(guān)稅在經(jīng)濟(jì)中的傳導(dǎo)路徑及貿(mào)易談判的不同結(jié)果，官員們對其通脹影響持不同觀點。
關(guān)稅方面，美國總統(tǒng)特朗普宣布將對12國加征25%-40%關(guān)稅，并對所有金磚國家商品額外征10%關(guān)稅，盡管“對等關(guān)稅”最后談判期限延至8月1日暫時支撐美元，但整體貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險仍揮之不去。此外，自8月1日起，美國將對菲律賓產(chǎn)品征收20%的關(guān)稅，對文萊和摩爾多瓦征25%關(guān)稅，對阿爾及利亞、伊拉克、利比亞和斯里蘭卡征30%關(guān)稅。特朗普公布的對巴西新征關(guān)稅遠(yuǎn)超此前對等關(guān)稅10%。
往后看，近期海外市場風(fēng)險偏好大幅好轉(zhuǎn)，權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)頭無兩。從驅(qū)動拆分來看，其走強(qiáng)的背后不乏情緒及貨幣政策要素支撐，經(jīng)濟(jì)基本面僅邊際改善。對于黃金而言，市場風(fēng)險偏好改善往往造成其總持倉下降，壓制其上行幅度。當(dāng)前關(guān)稅政策再起，市場風(fēng)險偏好以及經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期再受考驗,有望支撐金價進(jìn)一步上行。
展望:周度COMEX黃金關(guān)注[3200,3450]，周度COMEX白銀關(guān)注[35,38]。
風(fēng)險提示:特朗普政策變化;美聯(lián)儲貨幣政策變化;地緣沖突變化。
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