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黑色：供給收縮預(yù)期強(qiáng)化，市場(chǎng)情緒樂(lè)觀
　　昨天日盤(pán)雙焦強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，夜盤(pán)則由山西粗鋼壓減消息進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)樂(lè)觀情緒。盡管有限產(chǎn)預(yù)期，但爐料表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，主要原因在于鋼廠在目前普遍有利潤(rùn)的情況下有加速生產(chǎn)驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，焦煤市場(chǎng)情緒持續(xù)轉(zhuǎn)好，盡管煤礦已開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，但庫(kù)存正向下游轉(zhuǎn)移，流動(dòng)性回暖。相比之下，鋼材現(xiàn)貨處于淡季，下半年旺季需求前景不明，因此漲幅反而有限。整體而言，宏觀利好頻頻疊加良好基本面，短期價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　1、鐵元素方面，本周海外礦山基本結(jié)束季末沖量，發(fā)運(yùn)環(huán)比下降，45港口到港量小幅回升，但不及預(yù)期，未來(lái)1-2周或?qū)⒓械礁?；需求端鋼企盈利率持穩(wěn)，小樣本鋼企鐵水小幅下降，同比保持高位。到港不及預(yù)期疊加需求高位，港口微幅去庫(kù)，整體供需矛盾不突出。近期市場(chǎng)情緒較好，盤(pán)面價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　2、碳元素方面，供給端，山西地區(qū)前期事故煤礦逐步恢復(fù)供應(yīng)，但區(qū)域內(nèi)擾動(dòng)仍存，總體供給緩慢恢復(fù)。進(jìn)口端，近兩日口岸通關(guān)維持800車(chē)以上，臨近蒙古國(guó)那達(dá)慕大會(huì)，口岸成交較好，節(jié)前備貨心態(tài)稍顯。需求端，焦炭產(chǎn)量穩(wěn)中略降，短期焦煤剛需仍存，下游采購(gòu)情緒積極，焦煤成交氛圍良好，競(jìng)拍成交繼續(xù)小幅上漲，上游煤礦整體出貨順暢?？傮w上，當(dāng)前基本面供需矛盾暫不突出，后續(xù)需關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)及蒙煤進(jìn)口狀況。
　　3、合金方面，錳礦價(jià)格整體持穩(wěn)，但港口庫(kù)存水位小幅抬升、疊加遠(yuǎn)期低價(jià)礦陸續(xù)到港，后市礦價(jià)仍存下滑空間。錳硅供需關(guān)系趨向?qū)捤桑袌?chǎng)去庫(kù)難度增加，期價(jià)上行驅(qū)動(dòng)不足；但成本支撐下價(jià)格的下方空間有限，短期預(yù)計(jì)盤(pán)面以震蕩運(yùn)行為主。硅鐵供需關(guān)系較為健康，但后市供需缺口存在回補(bǔ)可能，使得市場(chǎng)去庫(kù)難度增加，硅鐵價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足，但行業(yè)虧損狀態(tài)延續(xù)，成本支撐下短期預(yù)計(jì)盤(pán)面仍將以震蕩運(yùn)行為主。
　　4、玻璃淡季需求下行，深加工需求環(huán)比繼續(xù)走弱，上游庫(kù)存累積，淡季壓力仍存。沙河產(chǎn)銷(xiāo)一般，整體剛需為主。供應(yīng)端，還有3條產(chǎn)線(xiàn)待出玻璃，近期有一條產(chǎn)線(xiàn)計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，供給端壓力仍存。上游小幅去庫(kù)，自身矛盾不突出。近期反內(nèi)卷情緒升溫，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端減產(chǎn)擔(dān)憂(yōu)回升，中期觀察下游需求能否被帶動(dòng)。純堿供給過(guò)剩格局沒(méi)有改變，市場(chǎng)傳光伏行業(yè)反內(nèi)卷，預(yù)期日熔大幅減量，當(dāng)前光伏日熔已有小幅下滑，重堿需求走平，需求預(yù)期偏弱。輕堿端下游需求較弱，廠家持續(xù)降價(jià)。情緒干擾盤(pán)面，長(zhǎng)期過(guò)剩格局難改，建議企業(yè)抓住短期正反饋套?？臻g。
　　整體而言，鋼材新一輪供給側(cè)改革預(yù)期不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)情緒回暖催生投機(jī)需求，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈而言形成正反饋?，F(xiàn)貨基本面尚可的背景下盤(pán)面預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行。后續(xù)主要關(guān)注政策落實(shí)情況以及淡季需求表現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：基建發(fā)，出放量，爐料供給受限（上險(xiǎn)）；需求證偽，成材累庫(kù)（下險(xiǎn)）
　　中線(xiàn)展望：震蕩