>> 中信期貨-【航運】線上運價強勢上行，關稅延期疊加胡塞襲船EC大漲-250708
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
武嘉璐,安崨銳 |
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今日商品情緒偏強，EC主力合約大漲。昨日SCFIS歐線指數(shù)攀升至2258點，盤面貼水加深。MSK 7月第三周至鹿特丹港運價下線，今日線上運價大幅上調(diào)。7月下半月ONE、HPL、CMA分別達到4043、4535、3900美元/FEU，8月CMA線上運價達4745美元/FEU,遠端運價升水帶動市場宣漲預期。胡塞武裝近期接連襲擊2艘船舶，哈以談判并未出現(xiàn)顯著進展，情緒端有所提振。關稅方面，特朗普對14個國家已發(fā)布稅率，或于8月1日執(zhí)行;對歐盟整體關稅稅率或不足10%，對我國關稅有望延期。港口方面，歐盟地區(qū)主要港口仍有延誤，歐洲內(nèi)河受高溫影響水位偏低，后續(xù)船期或仍有延誤?，F(xiàn)貨端預期差修正，今日盤面低開上行。下午O8合約增倉上漲突破200O點，最終收于2006點上漲7.2%，增倉536手，持倉位于3.5萬手;10合約收于1394.7點，上漲4%，持倉量位于3萬手;遠月合約跟隨小幅上漲。
即期市場運價方面，線上運價仍偏強。
GEMINl: MSK上海-鹿特丹位于2990美元/FEU近期持平未上調(diào)，7月第三周運價下線。HPL-QQ7月下旬及8月運價位于3535美元/FEU。HPL-SPOT位于高位4435美元/FEU較上周上調(diào)1100美元/FEU。
OCEAN: 00CL7月第二周運價上漲至3600-3800美元/FEU，環(huán)比昨日上漲100-300美元/FEU，下旬運價上漲至3800-3900美元/FEU，EMC維持3660美元/FEU。CMA8月遠端運價維持4745美元/FEU高位
PA&MSC:MSC7月下旬維持沿用3640美元/FEU，關注其他船司跟進沿用。ONE線上運價達到4043美元/FEU。
基本面方面，近期歐線裝載率超預期，線上運價在遠端仍有升水，同時歐洲港口擁堵和內(nèi)河低水位，或影響后續(xù)船期，因此市場對8月宣漲預期有所升溫。
關稅方面，(1）美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，將對等關稅生效日和談判截止日期從7月9日延后至8月1日。此外，他還向14個國家發(fā)出首批關稅信函，8月1日起將對日本和韓國加征25%關稅，對馬來西亞、哈薩克斯坦和突尼斯征收25%的關稅，南非則將面臨30%的稅率，老撾和緬甸將被征收40%的關稅。當被問及為何選擇日本和韓國作為首批目標，白宮回應回應稱:“這是總統(tǒng)的決定?！彼a充說，政府正在“接近”與其他貿(mào)易伙伴達成協(xié)議，特朗普希望確保協(xié)議是“最有利的”。
交易邏輯:前期我們提示上周和本周SCFIS歐線指數(shù)偏強，可開展8-10正套。特朗普將對等關稅生效日和談判截止日從7月9日延后至8月1日，疊加以哈談判并未出現(xiàn)顯著進展，集運市場受情緒帶動表現(xiàn)偏強。目前市場基本面仍偏強，雖MSC及PA聯(lián)盟等各家船司在7月下旬線下存在沿用，但基本面偏強帶動，同時歐洲港口擁堵和內(nèi)河低水位，船司仍有可能在8月喊漲。08合約錨定7月挺價及8月喊漲進行博弈，關注關稅政策、MSK開艙等風險。風險方面，需要關注政策預期轉(zhuǎn)變、開艙價格調(diào)整。
展望:震蕩。
風險提示:政策預期轉(zhuǎn)變、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟超預期下行、極端天氣擾動
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