>> 東海證券-氟化工行業(yè)月報：氟化工企業(yè)業(yè)績預增，行業(yè)景氣度有望維持-250710
| 上傳日期： |
2025/7/11 |
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| 1061KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
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作者： |
謝建斌,張晶磊 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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2025年6月三代制冷劑價格上行，含氟聚合物價格小幅回落。截至2025年6月30日，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，三代制冷劑R32、R125、R134a產(chǎn)品價格分別為52500元/噸、45500元/噸和49000元/噸，較4月底分別上漲2.94%、0%、1.03%。R22價格為35000元/噸，較上月下跌1000元/噸，較去年同期上漲16.67%；價差為26990元/噸，較上月底下降1.53%。含氟聚合物價格回升后出現(xiàn)波動，截至2025年6月30日，我國PTFE懸浮中粒、分散乳液、分散樹脂價格分別為38300元/噸、29000元/噸、41000元/噸；PVDF粒料、粉料、鋰電級價格分別為62000元/噸、60000元/噸、55000元/噸；HFP價格為33500元/噸。
7月空調(diào)排產(chǎn)出現(xiàn)同比下滑，8月、9月排產(chǎn)量同比預計保持下滑態(tài)勢。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2025年7月到2025年9月，我國家用空調(diào)排產(chǎn)總量分別為1580.00萬臺、1122.95萬臺、1064.97萬臺，同比增速分別為-1.96%、-4.60%和-12.80%。
行業(yè)要聞：巨化股份、永和股份發(fā)布半年度業(yè)績預增公告，巨化股份預計2025年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.7億元到21.3億元，與上年同期相比增加11.36億元到12.96億元，同比增長136%到155%。永和股份預計2025年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.55億元到2.8億元，與上年同期相比，將增加1.42億元到1.67億元，同比增長126.30%到148.49%。
投資建議：2025年二代制冷劑配額削減，三代制冷劑生產(chǎn)配額總量保持在基線值，二代、三代制冷劑供需關(guān)系仍然趨緊。2025年以來制冷劑價格穩(wěn)步上行，巨化股份、永和股份發(fā)布半年度業(yè)績預增公告，半年度歸母凈利潤均實現(xiàn)同比大幅增長，制冷劑行業(yè)有望維持高景氣度，相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)盈利能力有望大幅提升。建議關(guān)注制冷劑行業(yè)龍頭和擁有較完善產(chǎn)業(yè)鏈的氟化工生產(chǎn)企業(yè)，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相關(guān)的金石資源等企業(yè)。
風險提示：制冷劑配額政策變化的風險；原材料價格變化的風險；需求不及預期的風險。
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