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事件：
　　公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年歸母凈利潤(rùn)165,000萬元–175,000萬元，比上年同期增長(zhǎng)44.63% - 53.40%?？鄯呛髢衾麧?rùn)161,000萬元-171,000萬元，比上年同期增長(zhǎng)44.85% - 53.85%。
　　深耕高端PCB客戶，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)：
　　作為高端PCB行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，公司準(zhǔn)確把握未來的產(chǎn)品與技術(shù)方向，在超高密度集成、超高速信號(hào)傳輸?shù)确矫娉掷m(xù)加大技術(shù)和創(chuàng)新方面的資源投入，深度服務(wù)全球高端客戶。目前在AI基建大背景下，行業(yè)內(nèi)高端產(chǎn)品供不應(yīng)求，從長(zhǎng)期來看，人工智能和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展還需要更復(fù)雜、更高性能的PCB產(chǎn)品，以支持其復(fù)雜的計(jì)算和數(shù)據(jù)處理需求。受益于高速運(yùn)算服務(wù)器、人工智能等新興計(jì)算場(chǎng)景對(duì)印制電路板的結(jié)構(gòu)性需求，依托平衡的產(chǎn)品布局以及深耕多年的中高階產(chǎn)品與量產(chǎn)技術(shù)，公告披露，公司預(yù)計(jì)2025年半年度的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)較上年同期均將有所增長(zhǎng)。
　　把握市場(chǎng)機(jī)遇，加大擴(kuò)產(chǎn)力度：
　　公司著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，在把握市場(chǎng)機(jī)遇的同時(shí)，保持頭部客戶的均衡，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的發(fā)展。公告披露，公司近兩年已加大關(guān)鍵制程和瓶頸制程的投資力度，預(yù)計(jì)產(chǎn)能從2025年下半年開始將得到有效改善。除連續(xù)實(shí)施技改擴(kuò)容外，公司在2024年四季度規(guī)劃投資約43億新建人工智能芯片配套高端印制電路板擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目已于近期啟動(dòng)建設(shè)，預(yù)期該項(xiàng)目的實(shí)施能進(jìn)一步擴(kuò)大公司的高端產(chǎn)品產(chǎn)能，并更好的配合滿足客戶對(duì)高速運(yùn)算服務(wù)器、人工智能等新興計(jì)算場(chǎng)景對(duì)高端印制電路板的中長(zhǎng)期需求，增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高公司經(jīng)濟(jì)效益。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2025年~2027年收入分別為199.46億元、255.3億元、319.13億元，歸母凈利潤(rùn)分別為44.78億元、59.88億元、76.51億元，給予2025年25倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)58.21元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)導(dǎo)入不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。