>> 銀河證券-航空航天ETF天弘(159241.SZ)投資價(jià)值分析：空天展翅，航空航天高景氣與溢價(jià)-250709
| 上傳日期： |
2025/7/11 |
大?。?/td>
| 4371KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李良,胡浩淼,馬普凡 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
“十四五”務(wù)期必成，收官戰(zhàn)催生航空航天高景氣。2025年作為“十四五”規(guī)劃的收官之年，航空航天領(lǐng)域雖面臨短期訂單波動(dòng)的挑戰(zhàn)，但軍費(fèi)增長(zhǎng)的確定性、裝備放量的緊迫性與技術(shù)突破的持續(xù)性，將共同支撐行業(yè)邁入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，估值修復(fù)窗口亦同步開(kāi)啟。短期看，首先，印巴沖突意外擦亮中國(guó)軍工名片，軍貿(mào)迎來(lái)“Deepseek”時(shí)刻，內(nèi)需+軍貿(mào)共振，軍事裝備需求空間打開(kāi)；其次，Q1財(cái)報(bào)靴子落地，Q2產(chǎn)業(yè)鏈上游基本面將迎來(lái)顯著改善，板塊積極因素累積。中期看，2025逢抗日戰(zhàn)爭(zhēng)暨世界反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利80周年，國(guó)務(wù)院新聞辦公室6月24日宣布9月3日將會(huì)舉行閱兵。裝備方隊(duì)重點(diǎn)展示我軍裝備體系建設(shè)最新成果，既有傳統(tǒng)主戰(zhàn)力量展示，又有新域新質(zhì)力量參閱，所有參閱裝備均為國(guó)產(chǎn)現(xiàn)役主戰(zhàn)裝備。Q3行業(yè)催化劑有望增多，疊加Q2部分公司財(cái)報(bào)預(yù)期向好，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將涌現(xiàn)。長(zhǎng)期看，2027年建軍百年近在咫尺，三年高景氣有望延續(xù)。
軍工行業(yè)迎來(lái)新的上行周期，2025年或?yàn)樾轮芷谄瘘c(diǎn)?！笆奈濉庇唵窝a(bǔ)發(fā)與“十五五”預(yù)研項(xiàng)目?jī)?chǔ)備相疊加，導(dǎo)彈、航空裝備等主戰(zhàn)裝備進(jìn)入集中交付期，有望帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)釋放；另一方面，商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域賽道快速擴(kuò)容，新質(zhì)戰(zhàn)斗力等相關(guān)領(lǐng)域（如無(wú)人機(jī)、電子對(duì)抗）已成為大國(guó)戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)和未來(lái)制勝的重要力量，α機(jī)會(huì)涌現(xiàn)。
當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)下，供應(yīng)鏈安全的戰(zhàn)略溢價(jià)應(yīng)被考慮。在商業(yè)大飛機(jī)與航空航天產(chǎn)業(yè)中，除關(guān)稅成本沖擊外，美國(guó)商務(wù)部對(duì)C919項(xiàng)目的技術(shù)出口管制及戰(zhàn)略性產(chǎn)品出口審查，正使高端裝備、商業(yè)航天等軍民兩用領(lǐng)域暴露于供應(yīng)鏈安全風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)對(duì)C919的技術(shù)封鎖，客觀(guān)上加速航空產(chǎn)業(yè)鏈自主化。C919國(guó)產(chǎn)化率約60%，訂單超1500架，29年目標(biāo)下線(xiàn)150架，帶動(dòng)機(jī)體、發(fā)動(dòng)機(jī)、航電等產(chǎn)業(yè)鏈增量。
國(guó)證航天航空指數(shù)軍工+航空，聚焦空天力量。為反映滬深北交易所航天航空行業(yè)公司證券的市場(chǎng)表現(xiàn)，編制國(guó)證航天航空行業(yè)指數(shù)。公司所屬?lài)?guó)證三級(jí)行業(yè)為航天航空。權(quán)重集中于國(guó)防軍工行業(yè)，權(quán)重占比高達(dá)98%，前十大權(quán)重股占比52.51%。2024年中后期指數(shù)顯著反彈，近一年累積收益率表現(xiàn)優(yōu)異。
天弘國(guó)證航天航空ETF緊密跟蹤國(guó)證航天航空行業(yè)指數(shù)。2025年5月29日，天弘基金發(fā)行的航空航天ETF天弘（基金代碼：159241）正式上市交易，管理費(fèi)0.5%，托管費(fèi)率0.1%，在市場(chǎng)波動(dòng)中，航空航天ETF天弘的累積收益率與指數(shù)緊密跟隨，二者走勢(shì)高度一致，較好地反映國(guó)證航天指數(shù)的市場(chǎng)表現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：改革不及預(yù)期、軍審定價(jià)、下游訂單不及預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；歷史數(shù)據(jù)不能外推，本文僅提供數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和以歷史數(shù)據(jù)測(cè)算提供的判斷依據(jù)，不代表投資建議
|
|
