>> 國泰海通證券-華測檢測(300012)2025年半年度業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績略超預(yù)期，積極推進國際化戰(zhàn)略-250711
| 上傳日期： |
2025/7/11 |
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| 1091KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
肖群稀,趙玥煒,張越 |
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本報告導(dǎo)讀：
華測檢測2025年半年度業(yè)績略超預(yù)期，醫(yī)藥醫(yī)學(xué)板塊逐步復(fù)蘇，傳統(tǒng)檢測業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長；同時擬收購南非Safety SA公司，國際化戰(zhàn)略布局加速。
投資要點：
維持增持評級。公司為國內(nèi)綜合性檢測服務(wù)龍頭，2025年半年度業(yè)績略超預(yù)期，同時擬收購南非Safety SA公司，國際化戰(zhàn)略布局加速。維持公司2025-27年EPS為0.63/0.70/0.78元，維持目標(biāo)價為15.75元，增持評級。
業(yè)績略超預(yù)期。公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年上半年實現(xiàn)歸母凈利4.63-4.71億元（同比增長6.06%-7.80%），扣非歸母凈利4.36-4.43億元（同比增長8.13%-10.01%）；預(yù)計Q2實現(xiàn)歸母凈利3.27-3.34億元（同比增長7.5%-10%），扣非歸母凈利3.11-3.18億元（同比7.01%-9.63%），業(yè)績略超預(yù)期。
醫(yī)藥醫(yī)學(xué)板塊逐步復(fù)蘇，傳統(tǒng)檢測業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。醫(yī)藥醫(yī)學(xué)板塊已顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象，CRO業(yè)務(wù)簽單量企穩(wěn)回升，醫(yī)藥檢測訂單獲取情況良好；生命科學(xué)板塊，食農(nóng)檢測有望繼續(xù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢；貿(mào)易保障板塊在收購常州麥可羅泰克后預(yù)計保持較快增長；消費品測試、工業(yè)測試板塊預(yù)計保持穩(wěn)健發(fā)展。同時公司深度推進精益管理實踐，積極探索AI、數(shù)字化、自動化來進一步提升運營效率；持續(xù)提升組織能力和創(chuàng)新活力，多措并舉提質(zhì)增效，帶動凈利潤實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
華測檢測擬收購南非Safety SA公司，國際化戰(zhàn)略布局加速。華測檢測擬收購南非領(lǐng)先的測試、檢驗、認(rèn)證與培訓(xùn)（TICT）服務(wù)提供商Safety SA，此次交易預(yù)計將于2025年第四季度完成交割。華測檢測積極推進國際化布局，此前已并購德國易馬、希臘NAIAS等海外檢測機構(gòu)。我們認(rèn)為此次并購有望通過獲取本地化資源、技術(shù)能力與市場份額，顯著增強華測檢測在南非及非洲大陸的綜合服務(wù)能力，同時為全球客戶提供跨區(qū)域服務(wù)，拓展全球業(yè)務(wù)版圖，成為其國際化戰(zhàn)略推進過程中的重要一步。同時我們認(rèn)為通過本次收購，華測檢測與Safety SA資源有望得到整合，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，華測檢測將顯著提升為南非、非洲、中東等區(qū)域客戶的服務(wù)能力，進一步強化全球影響力和服務(wù)深度。
風(fēng)險提示：并購進度不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；地緣政治與社會風(fēng)險
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