>> 五礦期貨-黑色建材日報-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 1485KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
郎志杰,陳張瀅,萬林新 |
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鋼材
螺紋鋼主力合約下午收盤價為3133元/噸,較上一交易日漲10元/噸（0.320%）。當(dāng)日注冊倉單69192噸,環(huán)比增加14567噸。主力合約持倉量為220.0525萬手，環(huán)比減少29510手。現(xiàn)貨市場方面,螺紋鋼天津匯總價格為3190元/噸,環(huán)比增加10/噸;上海匯總價格為3220元/噸,環(huán)比增加30元/噸。熱軋板卷主力合約收盤價為3273元/噸,較上一交易日漲11元/噸（0.337%）。當(dāng)日注冊倉單64587噸,環(huán)比減少0噸。主力合約持倉量為159.9748萬手，環(huán)比增加2644手?，F(xiàn)貨方面,熱軋板卷樂從匯總價格為3290元/噸,環(huán)比增加10元/噸;上海匯總價格為3300元/噸,環(huán)比增加20元/噸。
上周五商品市場整體氛圍較好，成材價格呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢。宏觀方面，有傳聞稱下周中央城市工作會議會“重啟棚改”，歷史上有四次以中央名義召開的城市工作會議，分別是1962年、1963年、1978年、2015年。其中，2015年的會議是時隔37年后重啟的最高規(guī)格會議，其召開背景與城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的突出問題密切相關(guān)，因此預(yù)期可能會有地產(chǎn)相關(guān)的政策推出。成材價格隨之上行?；久鎭砜?，螺紋鋼方面，供需雙降低，去庫加快；熱軋卷板供需雙降，庫存出現(xiàn)小幅累積，符合季節(jié)性特征。螺紋熱卷庫存均處于近五年低位，當(dāng)市場出現(xiàn)利多信息是有利于價格上漲。總體而言，事件驅(qū)動導(dǎo)致盤面價格上漲明顯，后續(xù)還需關(guān)注是否能落實(shí)。當(dāng)前靜態(tài)基本面矛盾不顯，后續(xù)市場仍需關(guān)注政策面的進(jìn)一步信號，尤其是7月底政治局會議的政策動向。同時，還需跟蹤終端需求的實(shí)際修復(fù)節(jié)奏，以及成本端對成材價格的支撐力度。
鐵礦石
上周五鐵礦石主力合約（I2509）收至764.00元/噸，漲跌幅+0.07%（+0.50），持倉變化+1947手，變化至66.19萬手。鐵礦石加權(quán)持倉量110.22萬手?，F(xiàn)貨青島港PB粉752元/濕噸，折盤面基差34.19元/噸，基差率4.28%。
供給方面，進(jìn)入發(fā)運(yùn)相對淡季后，最新一期鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比季節(jié)性明顯回落，澳洲和巴西發(fā)運(yùn)量下降明顯，非主流國家發(fā)運(yùn)量小幅回升，近端到港量有所增加。需求方面，最新一期鋼聯(lián)口徑日均鐵水產(chǎn)量下降至239.81萬噸，鐵水產(chǎn)量下滑主要源自部分地區(qū)常規(guī)性檢修以及河北地區(qū)天氣原因檢修影響。庫存端，到港量有所不及預(yù)期，港口庫存下滑，鋼廠進(jìn)口礦庫存繼續(xù)增加。進(jìn)入7月后，宏觀預(yù)期對盤面的影響程度顯而易見，近期“反內(nèi)卷”帶來的商品情緒使得此前跌幅較深，且與之相關(guān)的品種均出現(xiàn)了較大程度的反彈。正如此前我們所說的，淡季不低的鐵水增強(qiáng)了盤面價格的向上彈性，在市場氛圍的推升中最終表現(xiàn)為近期鐵礦石走勢向上偏強(qiáng)。加之鋼廠盈利率處在較健康的位置，給予了原料端較充分的空間，而供給端亦無顯著壓力。整體看礦價短期震蕩偏強(qiáng)，波動加劇后注意風(fēng)險控制。往后關(guān)注市場情緒變化以及宏觀兌現(xiàn)節(jié)點(diǎn)。
錳硅硅鐵
7月11日，錳硅主力（SM509合約）震蕩回落，日內(nèi)收跌1.07%，收盤報5746元/噸?，F(xiàn)貨端，天津6517錳硅現(xiàn)貨市場報價5730元/噸，環(huán)比上日持穩(wěn)，折盤面5920/噸，升水盤面174元/噸。硅鐵主力（SF509合約）在上日沖高后顯著回落，日內(nèi)收跌2.08%，收盤報5460元/噸?，F(xiàn)貨端，天津72#硅鐵現(xiàn)貨市場報價5550元/噸，環(huán)比上日持穩(wěn)，升水盤面90元/噸。
本周，錳硅盤面價格延續(xù)震蕩反彈，周度漲幅96元/噸或+1.70%。日線級別，錳硅在向右擺脫今年2月份以來的下行趨勢線后仍沿短期趨勢線震蕩反彈，勢頭仍未結(jié)束但走勢相對松散，關(guān)注上方5900-6000元/噸附近壓力情況（針對加權(quán)指數(shù)）以及下方反彈趨勢線附近支撐情況。操作上，建議在當(dāng)前高波動且無明顯趨勢背景下以觀望為主。
硅鐵方面，本周盤面價格大幅上沖后回落，仍呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，周度漲幅118元/噸或+2.18%。日線級別，硅鐵盤面價格仍沿旗形通道（或擴(kuò)散的喇叭形態(tài)）運(yùn)行，仍呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，短期關(guān)注上方5600元/噸附近壓力以及下方反彈趨勢線支撐。操作上，我們?nèi)越ㄗh以觀望為主。
基本面方面，我們在大的邏輯層面仍舊延續(xù)前期的觀點(diǎn)：總結(jié)來看，就是過剩的產(chǎn)業(yè)格局、未來需求的邊際弱化（預(yù)計(jì)在三季度，對于上半年“搶”出來的需求的向下回補(bǔ)）以及成本端錳礦及電價仍存在下調(diào)空間（為價格下行打開下方空間），即基本面的指向依舊向下（詳見過往報告及相關(guān)專題文章）。
短期，就如我們在前期報告中所提及的，盤面仍更多被情緒以及預(yù)期所主導(dǎo)。本周，“反內(nèi)卷”情緒繼續(xù)發(fā)酵，同時需求側(cè)傳“重啟棚改”，小作文“滿天飛”，真正做到了“供給及需求兩側(cè)共同發(fā)力”。于是，我們看到包括黑色板塊以及多晶硅等新能源板塊價格延續(xù)明顯漲幅，似乎產(chǎn)業(yè)所面臨的困境，一夜之間不復(fù)存在。對此，我們認(rèn)為當(dāng)前行情的本質(zhì)是宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)下的資金行為，且正如我們以往所提及的，“短期不可證偽的預(yù)期是行情的強(qiáng)驅(qū)動”。在當(dāng)前的預(yù)期及情緒下，價格是否短期觸頂較為難說，因此我們?nèi)越ㄗh投機(jī)層面理性對待當(dāng)前的行情，注意價格波動的風(fēng)險。站在產(chǎn)業(yè)端，我們認(rèn)為可以根據(jù)自身情況（生產(chǎn)成本、庫存成本、生產(chǎn)計(jì)劃）借助當(dāng)前的反彈機(jī)會擇機(jī)擇時擇量進(jìn)行套
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