>> 信達證券-百龍創(chuàng)園(605016)Q2業(yè)績再創(chuàng)新高，阿洛酮糖國內(nèi)市場開啟-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙雷 |
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事件：公司公布2025年半年度業(yè)績快報。2025H1，公司實現(xiàn)營收6.50億元，同比+22.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.71億元，同比+42.68%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.68億元，同比+50.78%。其中，25Q2公司實現(xiàn)營收3.36億元，同比+20.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤8917萬元，同比+35.07%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8585萬元，同比+42.93%。
點評：
產(chǎn)能持續(xù)釋放，Q2收入利潤再創(chuàng)新高。上半年，在美國關(guān)稅挑戰(zhàn)的大背景下，公司生產(chǎn)經(jīng)營正常，境內(nèi)外業(yè)務(wù)正常開展。在年產(chǎn)30000噸可溶性膳食纖維項目和年產(chǎn)15000噸結(jié)晶糖項目產(chǎn)能釋放和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的帶動下，公司收入利潤持續(xù)增長，其中第二季度收入和利潤均創(chuàng)單季度歷史新高，歸母凈利潤率達26.54%，同樣創(chuàng)歷史新高。
阿洛酮糖正式獲批新食品原料，國內(nèi)市場近期有望開啟。7月2日，衛(wèi)健委發(fā)布三新食品公告，D-阿洛酮糖正式獲批新食品原料。該公告預(yù)示著D-阿洛酮糖國內(nèi)市場近期有望正式開啟。根據(jù)《D-阿洛酮糖的科學共識》，D-阿洛酮糖是一種天然稀有糖，甜度為蔗糖的70%，既可以發(fā)生美拉德反應(yīng)，實現(xiàn)呈味、呈色；也擁有多種健康效益，包括低熱量、代謝路徑特殊、可競爭性抑制葡萄糖和果糖吸收等。公司前期充分布局阿洛酮糖，2024年健康甜味劑收入已達1.56億元。伴隨去年年產(chǎn)15000噸結(jié)晶糖項目的投產(chǎn)，國內(nèi)阿洛酮糖市場的開啟有望為公司帶來新的收入增量。
泰國基地近日奠基，開啟國際發(fā)展新篇章。7月6日，百龍創(chuàng)園泰國大健康新食品原料智慧工廠項目在泰國巴真武里府金池工業(yè)園正式奠基。該基地利用泰國原料價格較國內(nèi)原料低15-30%的優(yōu)勢，建成后將實現(xiàn)年產(chǎn)1.2萬噸晶體阿洛酮糖、7000噸液體阿洛酮糖、2萬噸抗性糊精和6000噸低聚果糖的生產(chǎn)規(guī)模，為公司進一步開發(fā)歐美及東南亞市場奠定堅實的產(chǎn)能基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測與投資評級：上調(diào)利潤預(yù)測，把握多層次成長機遇。市場需求的旺盛帶動公司新產(chǎn)能的持續(xù)釋放，使得公司今年以來業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)異。同時，近期阿洛酮糖的獲批有望為公司帶來新的收入增量，而泰國基地的建設(shè)也有望進一步驅(qū)動公司中期業(yè)績增長。我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年EPS為0.84/1.09/1.42元，分別對應(yīng)2025-2027年26X/20X/15XPE，維持對公司的“買入”評級。
風險因素：食品安全問題，行業(yè)競爭加劇，關(guān)稅加征超出預(yù)期
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