>> 西部證券-海外政策周聚焦：美國關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議、美國關(guān)鍵礦產(chǎn)計劃與銅關(guān)稅-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
張蕾 |
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2025年7月7日，特朗普總統(tǒng)在社交媒體上發(fā)布信息，表示：
1）原定于7月9日到期的某些關(guān)稅稅率將于2025年8月1日到期。他對14個國家發(fā)出信函，告知美方計劃征收的關(guān)稅稅率。根據(jù)各國談判態(tài)度，最新關(guān)稅稅率相較于4月略有變化。對于8月1日之前未能與美國達成貿(mào)易協(xié)議的國家，關(guān)稅稅率將恢復到4月宣布的“對等關(guān)稅”水平。
2）他計劃自8月1日期對進口銅征收50%的關(guān)稅，此前他的顧問向他提交了一份報告，指出保護銅產(chǎn)業(yè)對國家安全至關(guān)重要。特朗普表示，銅對國防工業(yè)至關(guān)重要。但制造業(yè)和建筑業(yè)也大量使用銅，這些行業(yè)將為進口銅支付更高的價格。
本次關(guān)稅信函涉及14個國家，旨在施壓各國加快談判，并盡量減少對利率的擾動。以信函的方式逐次發(fā)出，有利于對各國施壓，加速談判進度。將關(guān)稅推遲到8月1日，或與美聯(lián)儲議息會議將于7月底召開有關(guān)。當前，美聯(lián)儲進入降息周期，特朗普不希望因為關(guān)稅增加利率政策的不確定性。
截至目前，美越談判進展順利，轉(zhuǎn)運商品面臨40%高稅率，但定義模糊且執(zhí)行難度大。美英達成“框架性”協(xié)議，實質(zhì)影響汽車和航空業(yè)。
消息公布后，市場反應平淡，表明市場已適應部分特朗普的關(guān)稅策略，預期通過談判可能達成折中方案。
本次特朗普政府加征銅關(guān)稅，市場反應平淡。股市方面，7月8日市場反應溫和，未出現(xiàn)4月全面關(guān)稅宣布時的劇烈下跌，表明市場將銅關(guān)稅視為特朗普政府貿(mào)易政策的一部分，預期后續(xù)談判可能緩解影響。債市方面，7月8日，10年期國債收益率曾升至4.42%，但10日又回落至4.35%。表明債市對銅關(guān)稅反應靈敏，投資者擔心關(guān)稅導致成本上升可能推高通脹。但當前情緒低于4月時“互惠關(guān)稅”導致的恐慌情緒。4月9日，特朗普暫停部分關(guān)稅后，10年期國債收益率從4.26%升至4.34%。
我們認為，銅關(guān)稅是美國關(guān)鍵礦產(chǎn)計劃的一部分，其戰(zhàn)略動向值得關(guān)注。構(gòu)建礦產(chǎn)安全是華盛頓兩黨最一致的目標之一。美國政府和國會已經(jīng)為此做出了很多努力。特朗普政府延續(xù)并強化關(guān)鍵礦產(chǎn)政策。其具體行動包括：1）國內(nèi)開采與加工：2）回收與非傳統(tǒng)來源；3）國際合作，啟動礦產(chǎn)安全伙伴計劃。
盡管如此，關(guān)鍵礦產(chǎn)能否實施仍面臨諸多現(xiàn)實約束。具體包括：1）國內(nèi)產(chǎn)能限制；2）環(huán)境與社會影響；3）現(xiàn)有供需結(jié)構(gòu)；4）市場波動。
風險提示：海外地緣政治風險超預期
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