>> 開源證券-招商蛇口(001979)公司信息更新報告：銷售均價顯著提升，拿地強(qiáng)度較高-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 1231KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東,胡耀文 |
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銷售仍降，拿地積極，維持“買入”評級
招商蛇口發(fā)布2025年6月經(jīng)營簡報。公司銷售仍降，行業(yè)排名保持穩(wěn)定，拿地聚焦核心城市，拿地強(qiáng)度40%，公開市場融資暢通。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤為59.7、64.7、70.1億元，EPS為0.66、0.71、0.77元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為13.9、12.9、11.8倍。公司投資聚焦核心城市，可售貨源較充足，維持“買入”評級。
銷售數(shù)據(jù)壓力猶存，銷售規(guī)模穩(wěn)定前四
2025年6月，公司實現(xiàn)簽約銷售面積69.5萬方，同比下降31.7%；實現(xiàn)簽約銷售金額217.5億元，同比下降5.9%，環(huán)比增長25.6%，單月銷售數(shù)據(jù)依舊承壓。2025年1-6月，公司實現(xiàn)簽約銷售面積335.0萬方，同比下降23.6%；實現(xiàn)簽約銷售金額888.9億元，同比下降11.9%，全口徑銷售排名行業(yè)第四；簽約銷售均價26533元/平，同比增長15.3%。
6月拿下三宗地塊，拿地強(qiáng)度較高
2025年6月，公司在深圳、鄭州和宜昌拿下三宗地塊，拿地建面26.1萬方，對應(yīng)總地價21.9億元。2025年1-6月，公司獲取16宗土地，拿地總建面166.9萬方，同比增長108%；對應(yīng)土地總價352.9億元，同比增長142%；拿地均價21144元/平，同比增長16%；拿地金額權(quán)益比達(dá)62.1%，同比有所下降；拿地強(qiáng)度39.7%（2024年同期14.5%），其中在北京、上海和深圳拿下4宗土地，一線城市拿地占比55.4%。
融資成本行業(yè)低位，回購股份誠意十足
2025年6月，公司成功發(fā)行三年期13億元中期票據(jù)，票面利率1.91%，持續(xù)保持行業(yè)低位。公司于2024年10月17日披露了回購股份方案，擬通過集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額不低于3.51億元且不超過7.02億元。截至2025年6月末，公司累計回購股份數(shù)量4480萬股，占公司總股本的比例為0.494%，支付資金總額4.3億元。
風(fēng)險提示：市場恢復(fù)不及預(yù)期、房價調(diào)控超預(yù)期、多元化業(yè)務(wù)運(yùn)營不及預(yù)期。
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