>> 國泰君安期貨-對二甲苯：單邊震蕩市，PTA，關(guān)注長絲工廠減產(chǎn)情況，MEG，低庫存，單邊震蕩市，月差逢低正套-250715
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX:尾盤石腦油價(jià)格上漲，8月MOPJ目前估價(jià)在594美元/噸CFR。今天PX價(jià)格反彈，兩單8月亞洲現(xiàn)貨分別在855、859成交，三單9月亞洲現(xiàn)貨分別在849,848,848成交。尾盤實(shí)貨8月在835/871商談，9月在836/860商談。今日PX估價(jià)在852美元/噸，較上周五上漲15美元。
市場參與者表示，現(xiàn)貨對二甲苯價(jià)格繼續(xù)受到原油走強(qiáng)的支撐，因?yàn)槠谪涬S著地緣政治發(fā)展而攀升。
在美國總統(tǒng)唐納德·特朗普7月13日表示美國將向?yàn)蹩颂m部署愛國者防空系統(tǒng)并暗示可能對俄羅斯能源出口實(shí)施新制裁后，原油期貨小幅走高，此舉可能會收緊全球供應(yīng)。
7月14日亞洲收盤時(shí)，即月9 ICE布倫特原油期貨日升2.09美元/桶，至71.05美元/桶。
“今天的PX價(jià)格主要由原油推動。我們沒有看到現(xiàn)貨和票據(jù)之間的價(jià)差或溢價(jià)有任何顯著變化，“一位新加坡交易員說。
另一位消息人士也贊同這一觀點(diǎn)，并補(bǔ)充說：“目前亞洲PX市場沒有什么特別看漲的因素，原油似乎是唯一的驅(qū)動力。
在工廠更新方面，中國中海油的一位消息人士7月14日表示，該公司計(jì)劃于7月20日開始運(yùn)營其位于大榭的新重整裝置，產(chǎn)能為3萬噸/月的異構(gòu)體混合二甲苯。
由于中海油的PX工廠，它一直是混合二甲苯買家。
“新工廠開工后，他們可能不再需要購買[MX]......不確定他們可以賣出多少M(fèi)X，“一位中國交易員說。
此外，一些市場人士表示，該公司位于大榭的MX和PX工廠可能會在9月投產(chǎn)。
PTA：今日PTA期貨震蕩收漲，現(xiàn)貨市場商談氛圍清淡，現(xiàn)貨基差企穩(wěn)。本周貨在09+8有成交，價(jià)格商談區(qū)間在4705~4765附近。今日主流現(xiàn)貨基差在09+8。
MEG：新加坡一套90萬噸/年的MEG裝置計(jì)劃于8月份停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長在一個(gè)半月附近。
沙特幾套產(chǎn)能分別為45、55、70萬噸/年的乙二醇裝置近期因故降負(fù)荷/停車，后續(xù)重啟動態(tài)本網(wǎng)繼續(xù)跟進(jìn)。
聚酯：紡織品服裝出口按人民幣計(jì)：2025年1-6月，紡織服裝累計(jì)出口10348.2億元，同比（下同）增長1.9%，其中紡織品出口5068.1億元，增長3%，服裝出口5280.1億元，增長1%。6月，紡織服裝出口1965.5億元，同比下降0.9%，環(huán)比增長4.1%，其中紡織品出口867億元，下降2.4%，環(huán)比下降4.7%，服裝出口1098.5億元，增長0.2%，環(huán)比增長12.3%。
按美元計(jì)：2025年1-6月，紡織服裝累計(jì)出口1439.8億美元，增長0.8%，其中紡織品出口705.2億美元，增長1.8%，服裝出口734.6億美元，下降0.2%。6月，紡織服裝出口273.1億美元，下降0.1%，環(huán)比增長4.2%，其中紡織品出口120.5億美元，下降1.6%，環(huán)比下降4.6%，服裝出口152.7億美元，增長1%，環(huán)比增長12.4%。
江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在4成略偏上。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在50%、70%、30%、40%、50%、30%、100%、50%、35%、80%、45%、0%、0%、30%、30%、50%、30%。
期貨上漲帶動，今日福建地區(qū)銷售順暢，江浙一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷68%，部分工廠產(chǎn)銷：50%、100%、200%、80%、40%、60%、50%、40%、100%、60%。
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：0
PTA趨勢強(qiáng)度：0
MEG趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX:市場關(guān)注三房巷投產(chǎn)進(jìn)度，PX供應(yīng)仍偏緊。單邊不追空，月差正套。關(guān)注遠(yuǎn)期PXN壓縮頭寸。PX供需平穩(wěn)變化不大，本周國產(chǎn)PX裝置無變化（上海石化常減壓短暫故障，但未影響PX生產(chǎn)），海外越南NSRP70萬噸裝置重啟，日本出光21萬噸停車，泰國THAIOIL53萬噸提前檢修，亞洲PX開工率維持73.6%（-0.5%）。PTA方面，逸盛海南和逸盛大化PTA裝置負(fù)荷恢復(fù)正常，至周四PTA負(fù)荷提至79.7%（+2%）。未來一周關(guān)注三房巷PTA新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。PX供需7月份仍偏緊，月差預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)。從估值角度來看芳烴相對油品偏高，調(diào)油利潤下降，未來四季度油品供需壓力增加，建議關(guān)注遠(yuǎn)月PXN壓縮的頭寸。
PTA:市場關(guān)注低加工費(fèi)之下，三房巷投產(chǎn)進(jìn)度是否會有推遲；以及逸盛會否加大減產(chǎn)力度。單邊不追空，月差正套。01合約繼續(xù)多PX空PTA，多PR空PTA。供需層面，PTA供增需減，逸盛海南和逸盛大化PTA裝置負(fù)荷恢復(fù)正常，至周四PTA負(fù)荷提至79.7%（+2%），未來一周關(guān)注三房巷PTA新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。聚酯開工率則穩(wěn)步下行，本周瓶片切片工廠負(fù)荷下降，短纖工廠落地減產(chǎn)，長絲工廠計(jì)劃減產(chǎn)10-15%。聚酯開工負(fù)荷降至88.8%（-1.4%），未來長絲工廠減產(chǎn)落地之后預(yù)計(jì)開工進(jìn)一步下行，加重了PTA累庫的壓力。江浙期限正套頭寸集中止損，導(dǎo)致基差月差大幅回落。然而聚酯工廠原料備庫低位，低價(jià)仍將帶動原材料采購需求，因此單邊價(jià)格下方空間有限。PTA供應(yīng)壓力之下，加工費(fèi)下行壓力仍存。
MEG:沙特及新加坡乙二醇裝置開工下滑，或影響未來進(jìn)口量。單邊偏強(qiáng)震蕩市，月差正套。供應(yīng)方面，MEG供增需減，但庫存低位，疊加上煤炭價(jià)格觸底反彈，
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