>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：滬鉛區(qū)間整理；滬鋅區(qū)間偏弱-250715
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
大小： |
677KB |
| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛
1.SMM調(diào)研顯示，截至7月14日，SMM鉛錠五地庫(kù)存總量6.34萬(wàn)噸，較7月7日增加0.56萬(wàn)噸，較7月10日增加0.24萬(wàn)噸。
2.據(jù)自然資源部微信公眾號(hào)消息，近日，自然資源部新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)辦公室介紹：今年上半年，全國(guó)新發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)地38處，同比增長(zhǎng)31%。其中大中型25處。重要礦種找礦取得重大突破，絕大多數(shù)礦種已提前完成“十四五”找礦目標(biāo)任務(wù)。經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，全國(guó)非油氣礦產(chǎn)勘查投入資金69.93億元，同比增長(zhǎng)23.9%，保持了快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，同比增幅持續(xù)擴(kuò)大。其中，社會(huì)資金33.59億元，同比增長(zhǎng)28.2%，占礦產(chǎn)勘查總投入的48.0%，表明企業(yè)投入礦產(chǎn)勘查的積極性不斷增強(qiáng)；中央和地方財(cái)政資金36.34億元，同比增長(zhǎng)20.1%。從礦種來(lái)看，錫礦、鋁土礦、鎢礦、銅礦、磷礦等礦種勘查投入同比增長(zhǎng)50%以上，煤炭、鉛鋅礦、鉬礦、金礦、石墨等礦種勘查投入也有不同程度增長(zhǎng)。此外，自然資源部門(mén)加大了探礦權(quán)供給，2024年戰(zhàn)略性礦產(chǎn)探礦權(quán)投放581個(gè)，創(chuàng)十年新高。2025年上半年，戰(zhàn)略性礦產(chǎn)探礦權(quán)投放318個(gè)。
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，截至7月14日，SMM鋅錠七地庫(kù)存總量9.31萬(wàn)噸，較7月7日增加0.40萬(wàn)噸，較7月10日增加0.28萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存錄增。
2.7月14日LME鋅庫(kù)存增加8150噸至113400噸，增幅7.74%，本次增量全部來(lái)自新加坡倉(cāng)庫(kù)。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.30%，滬鉛主力收盤(pán)較前一日上漲0.06%。
基本面來(lái)看，鉛精礦進(jìn)口暫無(wú)增量預(yù)期，加工費(fèi)易漲難跌，某原生鉛煉廠上周因設(shè)備故障檢修，開(kāi)工小幅下滑；再生鉛方面，廢鉛蓄電池價(jià)格易漲難跌，回收商貨源亦有限，門(mén)店看漲惜售情緒較重，惡性循環(huán)難以打破，再生鉛煉廠被迫漲價(jià)，煉廠因原料不足/成本倒掛減停產(chǎn)，開(kāi)工整體處于相對(duì)低位，部分企業(yè)因虧損壓力暫時(shí)捂貨不出，僅少數(shù)企業(yè)報(bào)價(jià)出貨，再生鉛成品庫(kù)存維持增勢(shì)；需求端來(lái)看，當(dāng)前逐漸從消費(fèi)淡季轉(zhuǎn)向旺季，下游采買(mǎi)有望好轉(zhuǎn)，對(duì)鉛價(jià)拖累或?qū)p緩。
整體來(lái)看，供需雙淡，鉛市暫無(wú)明顯矛盾，原料偏緊及旺季預(yù)期為鉛價(jià)提供支撐，預(yù)計(jì)短期價(jià)格區(qū)間整理為主。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌1.12%，滬鋅主力合約收跌0.58%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至30元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-10元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至-40元/噸。
基本面來(lái)看，煉廠原料備庫(kù)充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周?chē)?guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比持平至3,800元/金屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比上漲至66.48美元/干噸，最新一期的CZSPT會(huì)議公布2025年三季度末前進(jìn)口鋅精礦采購(gòu)美元加工費(fèi)指導(dǎo)區(qū)間為80-100美元/干噸，鋅精礦偏緊改善預(yù)期基本兌現(xiàn)，原料不足對(duì)煉廠生產(chǎn)限制減弱，成本端支撐減弱，煉廠利潤(rùn)及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢(shì)明顯；需求端來(lái)看，周中鋅價(jià)有所回落，下游逢低點(diǎn)價(jià)，鋅錠庫(kù)存有所增加，但終端偏弱格局未改，整體采買(mǎi)較為有限。
整體來(lái)看，“反內(nèi)卷”情緒下市場(chǎng)多頭情緒旺盛，但鋅市礦、錠雙增，需求則處于淡季，庫(kù)存累庫(kù)趨勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，基本面弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)區(qū)間偏弱整理，可考慮逢高空配。
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