>> 信達(dá)證券-教育行業(yè)2025年中期策略：站在“主動輸出型”教育AIAgent的起點(diǎn)-250715
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
大?。?/td>
| 1711KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
范欣悅 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
“主動輸出型”教育AIC端產(chǎn)品元年。多家教育公司陸續(xù)發(fā)布主動輸出型教育AI產(chǎn)品。25年以前，教育AI產(chǎn)品以“被動型”（問答型、工具型）為主。25年以來，多家教育公司陸續(xù)發(fā)布“主動輸出型”（課程型）教育AI產(chǎn)品，如3月高途與雅識教育聯(lián)合推出AI賦能的《吳彥祖帶你學(xué)口語》，4月粉筆發(fā)布AI刷題系統(tǒng)班、6月新東方發(fā)布AI 1對1 S體系原版營、7月豆神教育發(fā)布AI直播課。
功能從B端走向C端。25年以前，AI主要在教育公司內(nèi)部用于提升教師教研、備課、生成教學(xué)內(nèi)容、作業(yè)批改、答疑等環(huán)節(jié)的效率效能。25年以來，隨著C端產(chǎn)品的陸續(xù)推出，AI替代真人老師在授課中的部分或全部職能，可以同時兼顧個性化和規(guī)模效應(yīng)。
從降本增效到收入貢獻(xiàn)。當(dāng)AI用于內(nèi)部提升教師效率效能時，對利潤表的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在降本增效，單個老師可以覆蓋更多的學(xué)生，帶來成本率的降低和利潤率的提升。推出C端AI產(chǎn)品后，對利潤表的貢獻(xiàn)將主要體現(xiàn)在收入端。另外，由于AI產(chǎn)品與傳統(tǒng)線下產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)不同，利潤率更高，估計毛利率在80%以上。
當(dāng)前主要范式：AI超擬人授課、AI陪練及AI動態(tài)測評規(guī)劃。豆神教育的“英語小王者”由AI老師提供個性化輔導(dǎo)、智能糾音和自適應(yīng)練習(xí)；超練作文由AI超人名師授課。粉筆的AI刷題系統(tǒng)班通過學(xué)生在APP的練習(xí)數(shù)據(jù)和學(xué)習(xí)進(jìn)度，為用戶動態(tài)規(guī)劃并個性分配需要學(xué)習(xí)的內(nèi)容和課程。新東方AI1對1 S體系原版營的AI外教貫穿上課和課下的各環(huán)節(jié)，上課鼓勵學(xué)生高頻開口說英文，課下帶領(lǐng)學(xué)生復(fù)習(xí)，階段性診斷學(xué)情。
2025年中期投資策略：25年以來，我們一直強(qiáng)調(diào)教育科技的投資主線，陸續(xù)發(fā)布報告《從多鄰國看AI在教育行業(yè)的應(yīng)用》《探討多鄰國的估值——我國教育AI資產(chǎn)能否迎來估值切換和價值重估？》?，F(xiàn)在，站在25年7月，教育AIAgent紛紛落地，更加令我們堅信這條投資主線。各家教育企業(yè)發(fā)布的產(chǎn)品或許只是“一小步”，但卻可能是促進(jìn)教育行業(yè)模式變革的“一大步”。當(dāng)我們站在“主動輸出型”教育AIC端產(chǎn)品的起點(diǎn)，或許不該拘泥于某個產(chǎn)品短期的收入和利潤貢獻(xiàn)，或公司當(dāng)前的估值等，因為未來潛在非線性增長，或許并不能被當(dāng)前的業(yè)績和估值所解釋。我們認(rèn)為，既然處于變革的時代，可以用發(fā)展的眼光和事件驅(qū)動來看待這個行業(yè)的公司。建議重點(diǎn)關(guān)注在教育AIAgent研發(fā)和產(chǎn)品發(fā)布處于領(lǐng)先地位的公司，包括豆神教育、粉筆、科德教育、新東方-S、高途等。
風(fēng)險提示：教育行業(yè)的政策風(fēng)險，宏觀風(fēng)險，AI使用的合規(guī)風(fēng)險，競爭格局變化的風(fēng)險。
|
|
