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事件：據(jù)中農(nóng)立華，草銨膦原藥市場(chǎng)供需博弈，廠家排單交貨，現(xiàn)貨偏緊，原藥價(jià)格有上調(diào)預(yù)期，報(bào)價(jià)4.6萬元/噸。
　　草銨膦是全球用量第二的除草劑。草銨膦作為一種廣譜觸殺型滅生性除草劑，由德國(guó)赫斯特公司（現(xiàn)屬巴斯夫）于1986年首次商業(yè)化推出，并憑借其獨(dú)特的除草機(jī)理——通過抑制植物體內(nèi)的谷氨酰胺合成酶，導(dǎo)致氨積累并破壞細(xì)胞代謝，最終使雜草枯死——在農(nóng)藥市場(chǎng)中確立了重要地位。草銨膦兼具百草枯的快速作用性和草甘膦的長(zhǎng)效性，隨著百草枯的禁用與限制范圍日益擴(kuò)大，以及草甘膦面臨的抗性問題持續(xù)加劇，草銨膦的市場(chǎng)需求得到了顯著的提升，2024年全球市場(chǎng)份額4.99億美元。
　　中國(guó)是草銨膦最大生產(chǎn)國(guó)。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2025年中國(guó)草銨膦產(chǎn)能合計(jì)15.1萬噸，主要生產(chǎn)企業(yè)包括內(nèi)蒙古靈圣作物（7.5萬噸）、山東億盛（2.4萬噸）、利爾化學(xué)（2.35萬噸）、甘肅濱農(nóng)（1萬噸）等。海外生產(chǎn)企業(yè)主要包括巴斯夫和UPL，其中，巴斯夫宣布2024年年底之前停止德國(guó)克那普薩克地區(qū)（Knapsack）和法蘭克福生產(chǎn)基地的草銨膦生產(chǎn)、2025年停止法蘭克福工廠草銨膦制劑生產(chǎn)，并關(guān)閉這兩個(gè)生產(chǎn)基地。印度UPL產(chǎn)能僅為0.8萬噸。
　　海外需求釋放有望帶動(dòng)價(jià)格回暖。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止2025年7月14日，95%草銨膦原粉市場(chǎng)均價(jià)4.37萬元/噸，已經(jīng)跌破行業(yè)成本5.69萬元/噸。供給端看，目前主流工廠憑借成本優(yōu)勢(shì)開工良好，河北、山東等部分中小工廠維持停車狀態(tài)，草銨膦現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。截止2025年7月11日當(dāng)周，草銨膦行業(yè)庫存環(huán)比上周下滑8.94%，較年內(nèi)高點(diǎn)下滑27.3%。從需求端看，近期南美、東南亞等地區(qū)需求釋放，部分企業(yè)排單已至8月下旬。我們認(rèn)為草銨膦行業(yè)部分企業(yè)虧損運(yùn)行，目前價(jià)格下降空間有限，且當(dāng)前行業(yè)庫存處于年內(nèi)低位，在階段性需求旺盛帶動(dòng)下或存在漲價(jià)預(yù)期。
　　投資建議：建議關(guān)注利爾化學(xué)（草銨膦產(chǎn)能2.35萬噸）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)的新產(chǎn)能投入、替代品出現(xiàn)等。