>> 華泰期貨-化工日報：天然橡膠社會庫存小幅回升-250717
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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| 2112KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約14500元/噸，較前一日變動+105元/噸。NR主力合約12490元/噸，較前一日變動+110元/噸。現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格14450元/噸，較前一日變動+100元/噸。青島保稅區(qū)泰混14300元/噸，較前一日變動+120元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標膠1765美元/噸，較前一日變動+15美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標膠1695美元/噸，較前一日變動+5美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格11700元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價11500元/噸，較前一日變動+0元/噸。
市場資訊
2025年6月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計59.9萬噸，較2024年同期的47.1萬噸增加27.2%。上半年，中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計407.5萬噸，較去年同期的328.4萬噸增加24.1%。
2025年上半年，科特迪瓦橡膠出口量共計75.17萬噸，較2024年同期的67.26萬噸增加11.8%。6月出口量同比增加36.9%，環(huán)比增加13.3%。
乘聯(lián)分會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月，全國乘用車市場零售208.4萬輛，同比增長18.1%，環(huán)比增長7.6%。今年上半年，乘用車市場累計零售1,090.1萬輛，同比增長10.8%。。
市分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-07-16，RU基差-50元/噸（-5），RU主力與混合膠價差200元/噸（-15），煙片膠進口利潤-5784元/噸（+61.45），NR基差134.00元/噸（+2.00）；全乳膠14450元/噸（+100），混合膠14300元/噸（+120），3L現(xiàn)貨14550元/噸（+0）。STR20#報價1765美元/噸（+15），全乳膠與3L價差-100元/噸（+100）；混合膠與丁苯價差2300元/噸（+120）；原料：泰國煙片65.65泰銖/公斤（+0.36），泰國膠水54.30泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠48.35泰銖/公斤（+0.15），泰國膠水-杯膠5.95泰銖/公斤（-0.15）；
開工率：全鋼胎開工率為61.11%（-0.42%），半鋼胎開工率為65.79%（+1.66%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1295153噸（+1811.00），青島港天然橡膠庫存為636383噸（+4006），RU期貨庫存為188690噸（-160），NR期貨庫存為36994噸（+7258）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-07-16，BR基差-75元/噸（+10），丁二烯中石化出廠價9300元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價11700元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價11500元/噸（+0），山東民營順丁橡膠11300元/噸（-80），順丁橡膠東北亞進口利潤-1067元/噸（-50）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為65.54%（-1.44%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為6600噸（+330），順丁橡膠企業(yè)庫存為25650噸（-850 ）；
策略
RU中性，NR中性。近期宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖帶動期貨價格表現(xiàn)更為強勢，天然橡膠基差小幅走弱。目前國內(nèi)濃乳進口利潤改善以及后期雨水結束后，原料產(chǎn)出將重新回升，有望帶來國內(nèi)全乳膠產(chǎn)量的回升，下游制品需求偏弱，全乳膠基本面仍偏弱。國內(nèi)7月處于進口季節(jié)性淡季，疊加泰國加工廠到國內(nèi)港口利潤仍處于虧損格局，預計國內(nèi)進口壓力有所減緩，下游半鋼胎檢修結束后開工率重新回升，總體NR對應的供需格局小幅改善。但基于全球天然橡膠供應回升以及需求沒有亮點，預計橡膠期貨價格反彈空間有限。
BR中性。上游原料丁二烯價格短期預計呈現(xiàn)堅挺格局，主要因國內(nèi)丁二烯供應小幅下降，且國內(nèi)港口庫存持續(xù)回落，丁二烯供應壓力緩解，同時下游檢修裝置重啟利好丁二烯需求。順丁橡膠虧損格局下，原料端的強勢有望帶動順丁橡膠繼續(xù)反彈。順丁橡膠下周供應預計有所回升，主要因檢修裝置的減少，而輪胎需求環(huán)比回升，供需呈現(xiàn)雙升格局。預計本周順丁橡膠跟隨上游丁二烯原料偏強運行。
風險
美國關稅政策的變化，天氣變化，下游需求波動
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